在2020年，應該沒(méi)有多少人能夠想到豆類(lèi)的牛市是這樣來(lái)的，不是天氣炒作，而是糧食危機，目前已經(jīng)是今年的倒數第二月，距離元旦也不過(guò)一個(gè)月多一點(diǎn)，而豆油和豆粕目前價(jià)格已然不低，后市還能翻出多大的浪花，明年上半年又會(huì )有怎么樣的風(fēng)險，其實(shí)全部系于進(jìn)口大豆的漲跌，今天就來(lái)分享一下個(gè)人對美豆和南美豆的一些看法。

先說(shuō)一下目前我們正在進(jìn)口中的美豆，美豆在四季度在全球處于的壟斷地位讓其庫存下降非?？?，在這個(gè)月的美農報告中，2020/21年度美國大豆期末庫存預計為1.9億蒲式耳，比上月預測值低1億蒲式耳，這將是七年來(lái)的最低庫存。一家獨大，庫存還少，那么價(jià)格自然而然就高了，當然，目前美豆銷(xiāo)售已經(jīng)進(jìn)入尾聲，國內的榨利惡化讓國內的企業(yè)有些恐高，近期的一些洗船說(shuō)明了 這個(gè)問(wèn)題。但是貨少是現實(shí)，市場(chǎng)急需另外一個(gè)半球的大豆出口商，巴西和阿根廷。

美豆價(jià)格高企，其實(shí)已經(jīng)把美豆庫存下降在盤(pán)面的利好發(fā)酵了大部分，如果想讓價(jià)格把天給捅破，南美的天氣是關(guān)鍵，市場(chǎng)急需南美大豆進(jìn)入市場(chǎng)來(lái)攪局美豆一家獨大的格局，但是，目前南美的狀況并不是太好，

上周晚些時(shí)候巴西大豆播種進(jìn)度達到81%，去年同期為79%，這意味著(zhù)本周的播種節奏推進(jìn)了11%，而對于阿根廷，阿根廷農民上周晚些時(shí)候種植了2020/21年度大豆預估面積的20%，相比之下，去年同期31%，五年均值34.4%?？陀^(guān)來(lái)說(shuō)，目前南美天氣不盡完美，但是還沒(méi)有讓減產(chǎn)板上釘釘的程度，但是后續持續的干旱可能對產(chǎn)量產(chǎn)生影響，其實(shí)仍處于一個(gè)發(fā)酵期，巴西的土壤墑情還沒(méi)有從良好的產(chǎn)量潛力跨越到較差的產(chǎn)量潛力。根據Somar氣象局的報告，盡管巴西南部的干旱本周將休戰，但干旱將在12月再次出現?？赡芾崮鹊男谶@個(gè)冬季的討論都不會(huì )停止。

接下來(lái)，我們來(lái)說(shuō)說(shuō)風(fēng)險，拉尼娜可能會(huì )有或多或少的影響，但是由于種植面積的擴大，如果不出現極其嚴重的干旱，巴西的產(chǎn)量相對于去年也不會(huì )差多少，而阿根廷在12月結束種植才會(huì )顯現真正的天氣影響，目前暫時(shí)不過(guò)多假設和討論，簡(jiǎn)單說(shuō)，目前只有兩種組合假設。

1．明年1-5月份，巴西0庫存+美國低庫存+南美產(chǎn)量（不減產(chǎn)的情況下），大豆價(jià)格逐漸從高位回落，但是由于巴西沒(méi)有舊作還有美國的低庫存，全球大豆供給不會(huì )出現明顯過(guò)剩，只是會(huì )擠出目前價(jià)格中的一些炒作水分。

2．另外一種假設就比較極端，明年上半年南美大豆出現大量的減產(chǎn)，疊加美帝的低庫存和南美舊作的0庫存，大豆價(jià)格可能漲到一個(gè)不可思議的高度，這種情況應該是很多人幻想過(guò)的。

總結一句話(huà)，明年上半年，進(jìn)口大豆市場(chǎng)要么緩慢的由牛入熊，要么牛上加牛，目前的天氣模型來(lái)說(shuō)，后者的概率更大一些，至于下游的油粕屆時(shí)會(huì )怎么走，到時(shí)候再說(shuō)，短時(shí)間只能走一步算一步，看看南美的天氣到底能翻出什么浪。

（文章來(lái)源：大內期手）