12月10日消息；天氣炒作仍有機會(huì )，國內豆油供應日益轉緊，加之近期原油走勢偏強，也在一定程度上提振油脂走勢，豆油仍將維持偏強走勢。

目前國內油脂消費轉旺，而供應趨降，加之南美大豆生長(cháng)仍存較大的不確定性，因而豆油價(jià)格回調空間有限，后期仍將維持偏強走勢。

南美大豆仍存變數

受今年拉尼娜現象模式影響，巴西南部和阿根廷大部分大豆產(chǎn)區出現干旱，導致播種延遲，但隨著(zhù)近期降雨增多，巴西和阿根廷大豆播種進(jìn)度明顯加快。截至上周，巴西大豆播種面積已達九成，阿根廷大豆播種也完成一半以上，市場(chǎng)擔憂(yōu)情緒稍有緩解，加之近幾周美豆銷(xiāo)售步伐大幅放慢——11月底以來(lái)，美豆期貨價(jià)格明顯下滑，拖累豆油高位回調。但目前判斷南美大豆豐產(chǎn)還為時(shí)尚早，巴西播種延遲將造成其大豆上市推后已經(jīng)不可改變，這為美豆銷(xiāo)售提供了更多的機會(huì )。目前阿根廷和巴西大豆處于生長(cháng)早期，拉尼娜現象將大概率帶來(lái)干旱天氣，?在大豆生長(cháng)關(guān)鍵期影響大豆生產(chǎn)。

國內豆油供應偏緊

由于壓榨利潤良好，今年下半年以來(lái)，國內大豆周度壓榨量長(cháng)時(shí)間維持在200萬(wàn)噸以上，使得油廠(chǎng)豆粕和豆油價(jià)格一度走高。但因豆粕需求出現季節性下滑，油廠(chǎng)豆粕出貨速度放慢，部分油廠(chǎng)豆粕脹庫被迫停產(chǎn)，同時(shí)加工利潤下降也使得油廠(chǎng)開(kāi)工積極性降低，導致油廠(chǎng)周度壓榨量持續下降。據監測，截至12月4日，全國各地油廠(chǎng)大豆壓榨總量為178.97萬(wàn)噸，周環(huán)比減少5.36萬(wàn)噸，為連續第三周下降。油廠(chǎng)豆油庫存也隨之下降。據監測，截至12月4日，國內豆油商業(yè)庫存總量為107.929萬(wàn)噸，較前一周的115.10萬(wàn)噸降7.171萬(wàn)噸，降幅為6.23%，較上個(gè)月同期的123萬(wàn)噸降15.071萬(wàn)噸，降幅為12.25%，低于五年（2015—2019年）同期均值的128.26萬(wàn)噸。

豆油需求繼續轉旺

由于節日較多，一般每年四季度為油脂消費相對旺季，隨著(zhù)元旦、春節逐漸臨近，小包裝油生產(chǎn)商備貨開(kāi)始提上日程。包括豆油在內的油脂需求明顯增加，因菜油庫存低、價(jià)格高，和豆油價(jià)差大，性?xún)r(jià)比較低，在消費中不占優(yōu)勢，而棕櫚油熔點(diǎn)高，在冬季氣溫較低的情況下不受歡迎，這使得豆油消費大行其道。據監測，11月全國主要油廠(chǎng)豆油成交總量為53.26萬(wàn)噸，月環(huán)比增加5.1%。除此之外，因玉米價(jià)格大漲以及生豬養殖利潤較好，不少飼料廠(chǎng)在飼料中添加毛豆油，也額外增加了豆油消費。另外，豆油收儲傳聞不絕于耳，也將導致豆油市場(chǎng)有效流通量下降。

豆粕偏弱利多豆油

豆油和豆粕同為大豆壓榨的下游產(chǎn)品，價(jià)格上有一定的蹺蹺板效應。近期水產(chǎn)養殖基本停滯，蛋雞存欄逐漸減少，生豬恢復步履維艱，飼料生產(chǎn)月度環(huán)比呈下降趨勢，國內豆粕供應充裕、需求不振，價(jià)格走勢明顯弱于大連豆油以及外盤(pán)豆類(lèi)。據監測，截至12月4日，國內沿海主要地區油廠(chǎng)豆粕總庫存量為83.89萬(wàn)噸，較前一周減少8.55萬(wàn)噸，但較全年同期的42.29萬(wàn)噸增加98.36%，在歷年同期中僅次于2018年同期水平。據監測，11月油廠(chǎng)豆粕成交量為225.63萬(wàn)噸，月環(huán)比減少192.86萬(wàn)噸，減幅為46.08%，較上年同期的622.52萬(wàn)噸減少321.22萬(wàn)噸，減幅為58.74%。

綜上所述，天氣炒作仍有機會(huì )，國內豆油供應日益轉緊，加之近期原油走勢偏強，也在一定程度上提振油脂走勢，在粕類(lèi)難以賣(mài)出好價(jià)錢(qián)的情況下，豆油價(jià)格仍將維持偏強走勢。

（文章來(lái)源：期貨日報）