2月2日消息：隨著(zhù)南美大豆產(chǎn)區出現降雨，美豆下跌擠榨天氣升水，1月中旬以來(lái)，大連豆油期貨大幅回調。展望后市，外盤(pán)豆類(lèi)天氣炒作告一段落，國內集中備貨結束，豆油需求轉淡，短期內豆油期貨或弱勢振蕩。

天氣炒作告一段落

今年亞太地區處于拉尼娜模式，巴西南部和阿根廷大部分大豆產(chǎn)區出現干旱，巴西和阿根廷大豆播種延遲，大豆產(chǎn)量不斷調低。但近期拉尼娜弱化，阿根廷和巴西降雨增多，甚至部分地區出現洪災，干旱題材難以再成為炒作理由。

由于降雨增多，部分機構開(kāi)始上調巴西大豆產(chǎn)量。巴西私人咨詢(xún)機構 SafrasMercado 公司上周五發(fā)布報告稱(chēng) ，2020/2021年度巴西大豆播種面積達到 3861萬(wàn)公頃，比上年提高3.2%；巴西大豆產(chǎn)量將達到創(chuàng )紀錄的1.331億噸，高于去年12月份預估的1.325億噸，也高于美國農業(yè)部當前預測的1.330億噸。

阿根廷的大豆播種已經(jīng)完成。布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的周報稱(chēng)，截至1月27日的一周，阿根廷2020/2021年度大豆播種進(jìn)度達到100%，大豆播種面積為1720萬(wàn)公頃，低于上年的1730萬(wàn)公頃。交易所預計大豆產(chǎn)量為4600萬(wàn)噸，低于早先預測的4650萬(wàn)噸，也低于2019/2020年度的4900萬(wàn)噸，因為拉尼娜現象導致天氣干燥。

豆油需求或將轉弱

由于疫情影響，市場(chǎng)曾預期去年油脂需求轉差，但事實(shí)上去年國內油脂表觀(guān)消費量大幅增加，居家隔離使得小包裝油消費量增加，豬肉價(jià)格上漲使得油脂替代消費量擴大，能量飼料價(jià)格上漲使得飼料用油數量上升。

但后期豆油消費有望轉弱。首先生豬存欄量不斷增加，豬肉價(jià)格有望穩中下降，動(dòng)物油脂對植物油脂的提振作用將逐漸消失。其次隨著(zhù)春節臨近，下游小包裝油生產(chǎn)廠(chǎng)商已經(jīng)備貨完畢。最后隨著(zhù)價(jià)格漲至高位，渠道內庫存已經(jīng)偏高，一旦油脂轉為下跌趨勢，渠道內的庫存去化將產(chǎn)生額外的供應壓力。

豆油需求偏弱的情況從沿海油廠(chǎng)豆油成交可見(jiàn)一斑。據監測，1月份沿海油廠(chǎng)豆油成交量為28.18萬(wàn)噸，月環(huán)比增加41.5%，同比降0.1%，已經(jīng)大大低于去年11月份之前的每月50萬(wàn)噸以上的水平。

另外，由于壓榨利潤較好，在進(jìn)口大豆源源不斷到港、原料充裕的情況下，油廠(chǎng)開(kāi)足馬力生產(chǎn)，豆油產(chǎn)出量增加。據監測，截至1月29日當周，全國各地油廠(chǎng)大豆壓榨量為214.88萬(wàn)噸，周環(huán)比增加4.18萬(wàn)噸，為歷史同期最高水平。

結論

綜上所述，南美降雨，干旱炒作告一段落。而且巴西大豆收獲上市將擠占美豆出口市場(chǎng)空間，外盤(pán)大豆失去進(jìn)一步走高的動(dòng)力，對內盤(pán)提振力量減弱。國內豆油需求有望下降，油廠(chǎng)庫存累積是大概率事件。因此，短期內豆油期貨維持偏弱振蕩概率較大。

（文章來(lái)源：期貨日報）