一、國際市場(chǎng)

 

1、南美天氣

 

氣象預報顯示，本月剩下時(shí)間里巴西降雨幾率提高，因此土壤墑情也將會(huì )有所改。預報阿根廷西部，西北和北部的降雨幾率增加，而核心產(chǎn)區的降雨量在減少。

 

圖1.1：南美天氣情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

2、USDA月度供需報告利多；美玉米價(jià)格繼續保持漲勢

 

USDA：截至2020年1月7日當周，美國玉米出口檢驗量為1,130,744噸，前一周修正后為1,089,440噸，初值為912,802噸。2020年1月9日當周，美國玉米出口檢驗量為483,559噸。本作物年度迄今，美國玉米出口檢驗量累計為16,215,819噸，上一年度同期9,086,667噸。同比增加713萬(wàn)噸，增幅78.46%。

 

圖1.2：美玉米出口與收獲率情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

截至1月7日當周，美國2020-21年度玉米出口凈銷(xiāo)售1,437,700噸，2021-22年度出口凈銷(xiāo)售0噸。當周，美國2020-21年度玉米出口裝船1,464,300噸。

 

截止到1月8日當周，乙醇平均每天生產(chǎn)941,000桶，周環(huán)比上漲0.64%，年同比下降14.06%。乙醇庫存量2369.2萬(wàn)桶，周環(huán)比上漲1.75%，年同比上漲2.98%。

 

圖1.3：CME玉米3月合約價(jià)格走勢

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

后期中國買(mǎi)盤(pán)+南美天氣和月度供需報告仍有下調空間+美元弱勢+美國大放水，美玉米大趨勢仍是上漲。

 

二、國內市場(chǎng)

 

1、農戶(hù)未惜售（漲價(jià)的鍋農戶(hù)不背）

 

截至12月31日，主產(chǎn)區各類(lèi)糧食企業(yè)累計收購：黑龍江、山東等11個(gè)主產(chǎn)區累計收購玉米5891萬(wàn)噸，同比增加1687萬(wàn)噸。為2011年以來(lái)同期的第3高水準。

 

圖2.1：主產(chǎn)區各類(lèi)企業(yè)玉米收購情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

主產(chǎn)區各類(lèi)企業(yè)收購數據表明兩點(diǎn)：

 

1、農戶(hù)賣(mài)糧積極性不錯，根本木有惜售。

 

2、糧食從農戶(hù)轉移至深加工、貿易商、大型飼料或養殖企業(yè)，短期再難流出。

 

2、周末山東大漲（因擔憂(yōu)局部新冠造成運輸中斷，或許大多數企業(yè)不得不多備貨以防不測）

 

距離春節還有一個(gè)月時(shí)間，由于局部公共衛生事件影響，加工企業(yè)對于玉米庫存備貨期提前啟動(dòng)，物流運輸受阻新糧上量較慢，局部區域行情快速拉漲。國內玉米現貨價(jià)格明顯上揚。

 

東北：大部分種植戶(hù)在玉米漲高價(jià)后出售，糧源進(jìn)入到貿易環(huán)節庫存，市場(chǎng)流通糧源少，受天氣影響，加工企業(yè)廠(chǎng)前明顯減少，引發(fā)企業(yè)對后市供應的擔憂(yōu)，集中提價(jià)搶糧。吉林深加工掛牌均價(jià)逼近2800元/噸大關(guān)。因公共衛生事件，黑龍江和吉林局部區域購銷(xiāo)是基本停滯的。所以漲價(jià)聽(tīng)起來(lái)熱熱鬧鬧，真正能享受漲價(jià)好處的實(shí)際有限。

 

華北：局部疫情嚴峻，物流運輸受到較大影響，基層上量持續不理想且余糧數量不多，加工企業(yè)玉米到貨量持續維持低位，玉米庫存消耗較快，深加工企業(yè)玉米收購價(jià)繼續上揚。周末，山東深加工再啟兩分兩分漲價(jià)模式，前期掉價(jià)都是幾厘幾厘。本周山東均價(jià)已經(jīng)逼近3000元/噸大關(guān)，下周或將突破！公共衛生事件，導致山東深加工門(mén)前到貨量驟減。

 

圖2.2：中國玉米價(jià)格情況

 

 

數據源：著(zhù)名網(wǎng)友孫教授

 

南方銷(xiāo)區：春節前備貨高峰期的到來(lái)，企業(yè)挺價(jià)采購意愿較強，特別是優(yōu)質(zhì)糧源價(jià)格漲勢較為明顯。據了解，華南和華中地區飼料企業(yè)計劃庫存天數多在50-60天左右，西南地區飼料企業(yè)庫存天數70-80天。玉米價(jià)格和替代品價(jià)差繼續拉大，企業(yè)采購小麥意向提升。大型飼料企業(yè)已備好2-3個(gè)月庫存或在產(chǎn)地建庫，中小飼料仍在抓緊備庫。搶購替代品小麥也火爆起來(lái)，本周居然出現小麥拍賣(mài)的夜盤(pán)?。?！也即拍賣(mài)持續至晚上。導致公告下周拍賣(mài)分兩天進(jìn)行。

 

港口：基層糧源供應有限，北方港口集港量持續偏低，貿易商繼續提價(jià)。

 

產(chǎn)區天氣疊加疫情嚴峻,物流運輸方面受到較大影響，南方港口受北港價(jià)格高漲支撐，貿易商挺價(jià)氛圍較強，報價(jià)繼續上漲。

 

3、環(huán)比，南北港均大幅上漲（錦州↑120-190元/噸、廣東港↑40-50元/噸）

 

1月15日，廣東港口內貿玉米庫存55.2萬(wàn)噸。外貿玉米庫存69.5萬(wàn)噸（本周五南港庫存較上周降14.1萬(wàn)噸）。周五，新糧主流價(jià)：港口2020年二等新玉米報價(jià)3000-3020元/噸，較昨日繼續漲10元/噸。周五，廣東港口玉米市場(chǎng)行情繼續走強。受近期到貨成本持續上漲及南北倒掛等提振，市場(chǎng)整體心態(tài)依舊偏強。

 

圖2.3：北方和南港港口庫存與玉米價(jià)格

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

目前，南北港價(jià)差在110元/噸。理論上進(jìn)口美國玉米理論利潤766元/噸。

 

圖2.4：南北港價(jià)差與理論進(jìn)口利潤

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

4、頂著(zhù)央儲凍豬肉拍賣(mài)，生豬價(jià)格仍在反彈；本周無(wú)新增FW疫情

 

農業(yè)農村部：1月份第1周，生豬、雞蛋、活雞、白條雞、商品代蛋雛雞、牛羊肉、生鮮乳、玉米、豆粕、配合飼料價(jià)格上漲，商品代肉雛雞價(jià)格下降。

 

和我們前期分析一樣：生豬和豬肉價(jià)格有所反彈，預計大勢繼續下行！

 

生豬價(jià)格。全國活豬平均價(jià)格35.95元/公斤，環(huán)比上漲3.3%，同比上漲6.4%。全國30個(gè)監測省份活豬價(jià)格上漲。華中活豬平均價(jià)格較高，36.81元/公斤；西北較低，34.11元/公斤。全國豬肉平均價(jià)格52.99元/公斤，環(huán)比上漲2.6%，同比上漲3.4%。全國30個(gè)監測省份豬肉價(jià)格上漲。華東豬肉平均價(jià)格較高，為54.60元/公斤；東北較低，為51.16元/公斤。全國仔豬平均價(jià)格87.11元/公斤，環(huán)比上漲2.6%，同比上漲15.3%。陜西、遼寧、新疆、福建、山東等26個(gè)省份仔豬價(jià)格上漲，海南、重慶2個(gè)省份價(jià)格下降，天津價(jià)格持平。

 

圖2.5：生豬、二元母豬、仔豬價(jià)格情況

 

 

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

家禽產(chǎn)品價(jià)格。全國雞蛋平均價(jià)格9.92元/公斤，環(huán)比上漲1.4%，同比下降11.0%。河北、遼寧等10個(gè)主產(chǎn)省份雞蛋平均價(jià)格8.70元/公斤，環(huán)比上漲2.1%，同比下降3.5%。全國活雞平均價(jià)格19.98元/公斤，環(huán)比上漲1.1%，同比下降13.8%；白條雞平均價(jià)格21.86元/公斤，環(huán)比上漲0.8%，同比下降11.4%。商品代蛋雛雞平均價(jià)格3.42元/只，環(huán)比上漲1.5%，同比下降31.3%；商品代肉雛雞平均價(jià)格3.16元/只，環(huán)比下降0.9%，同比下降28.5%。

 

牛羊肉價(jià)格。全國牛肉平均價(jià)格87.59元/公斤，環(huán)比上漲0.5%，同比上漲6.2%。河北、遼寧、吉林、山東和河南等主產(chǎn)省份牛肉平均價(jià)格79.57元/公斤，環(huán)比上漲0.9%。全國羊肉平均價(jià)格84.95元/公斤，環(huán)比上漲0.7%，同比上漲5.8%。河北、內蒙古、山東、河南和新疆等主產(chǎn)省份羊肉平均價(jià)格80.87元/公斤，環(huán)比上漲0.9%。

 

生鮮乳價(jià)格。內蒙古、河北等10個(gè)奶牛主產(chǎn)省份生鮮乳平均價(jià)格4.22元/公斤，環(huán)比上漲0.2%，同比上漲10.2%。

 

飼料價(jià)格。全國玉米平均價(jià)格2.69元/公斤，環(huán)比上漲1.5%，同比上漲28.7%。主產(chǎn)區東北三省玉米平均價(jià)格為2.53元/公斤，環(huán)比上漲1.6%；主銷(xiāo)區廣東玉米價(jià)格2.87元/公斤，環(huán)比上漲1.8%。全國豆粕平均價(jià)格3.56元/公斤，環(huán)比上漲2.0%，同比上漲9.2%。育肥豬配合飼料平均價(jià)格3.43元/公斤，環(huán)比上漲0.6%，同比上漲11.7%；肉雞配合飼料平均價(jià)格3.45元/公斤，環(huán)比上漲0.3%，同比上漲8.5%；蛋雞配合飼料平均價(jià)格3.17元/公斤，環(huán)比上漲0.6%，同比上漲9.3%。

 

我們對生豬價(jià)格震蕩下跌的觀(guān)點(diǎn)不變，后期壓力最大的仍將是禽類(lèi)產(chǎn)品；牛羊肉的高價(jià)料難持續。

 

5、本周淀粉和副產(chǎn)品現貨均明顯走高；后期玉米淀粉現貨價(jià)格高位震蕩

 

據協(xié)會(huì )統計：本周?chē)鴥扔衩椎矸郜F貨市場(chǎng)均價(jià)繼續強勢上漲，漲幅較上周擴大。自元旦至今華北地區玉米淀粉現貨價(jià)格累計上漲500-700元/噸，均價(jià)漲幅高達20.63%，高端價(jià)格沖至3900元/噸，創(chuàng )歷史新高。玉米淀粉價(jià)格繼續沖高一方面原因是原料成本推動(dòng)，另一方面是各地公共衛生事件管控影響加重，部分企業(yè)出貨不暢，淀粉貨源流通緊張，疊加下游年終備貨補庫熱情較高，市場(chǎng)供需格局偏緊，各種利好因素繼續兌現，推動(dòng)玉米淀粉價(jià)格持續沖高。但臨近周末，受到市場(chǎng)高價(jià)走貨不暢及玉米滯漲回落的影響，淀粉價(jià)格繼續上行動(dòng)力不足，逐漸轉為高位震蕩整理行情。本周?chē)鴥扔衩椎矸郜F貨市場(chǎng)產(chǎn)區均價(jià)為3519.52元/噸，與上周均價(jià)相比上漲337.14元/噸，漲幅在10.59%。

 

本周副產(chǎn)品價(jià)格明顯走高。

 

圖2.6：玉米淀粉和副產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

本周五，山東玉米淀粉理論加工利潤222元/噸，環(huán)比增116元/噸；吉林長(cháng)春玉米淀粉理論加工利潤63.2元/噸，環(huán)比增73元/噸。

 

圖2.7：玉米淀粉行業(yè)理論利潤情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

本周，玉米淀粉行業(yè)開(kāi)工率69.12%，環(huán)比降6個(gè)百分點(diǎn)。同比低7個(gè)百分點(diǎn)。

 

圖2.8：玉米淀粉行業(yè)開(kāi)工率情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

本周60家企業(yè)行業(yè)庫存54.99萬(wàn)噸，較上周降13.65%，較上月同期降16.01%；較上年同期降14.39%。據天下糧倉網(wǎng)82家調查數據：玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量達57.22萬(wàn)噸，較上周降13.33%，較上月同期降15.87%；較上年同期降14.76%。淀粉糖庫存11.08萬(wàn)噸，環(huán)比降10.68%，同比降34.07%。

 

圖2.9：玉米淀粉企業(yè)庫存與淀粉糖庫存和價(jià)格情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院、天下糧倉

 

玉米現貨價(jià)格春節前易漲難跌，后期玉米淀粉或將高位震蕩。

 

6、玉米酒精價(jià)格走弱和DDGS價(jià)格繼續上漲且漲幅擴大

 

本周，國內玉米酒精價(jià)格沖高回落。本周?chē)a(chǎn)DDGS報價(jià)繼續上漲且漲幅擴大。

 

圖2.10：中國玉米酒精價(jià)格與DDGS庫存情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

本周，行業(yè)開(kāi)工率60.67%；環(huán)比降4個(gè)百分點(diǎn)；同比降低15個(gè)百分點(diǎn)。

 

圖2.11：玉米酒精行業(yè)開(kāi)工率與利潤情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

成本提升疊加冬季新冠疫情反復，玉米酒精價(jià)格一段時(shí)期內將穩中偏強運行！，DDGS本省庫存大幅增加，帶來(lái)壓力；豆粕期貨或將帶動(dòng)DDGS價(jià)格起飛。

 

7、公共衛生事件繼續大幅擾動(dòng)行業(yè)；期貨不斷創(chuàng )新高

 

本周，公共衛生事件繼續大幅攪動(dòng)行業(yè)。黑龍江和吉林局部區域購銷(xiāo)是基本停滯的。所以漲價(jià)聽(tīng)起來(lái)熱熱鬧鬧，真正能享受漲價(jià)好處的實(shí)際有限。山東的門(mén)前到貨量經(jīng)歷大增到大降，至本周末，驟降至不足百余輛，迫使山東深加工不得不大幅提價(jià)。小麥作為玉米替代品拍賣(mài)火爆（當然面粉價(jià)格也在大幅走高），本周居然出現現貨拍賣(mài)的夜盤(pán)，迫使下周拍賣(mài)不得不分兩天進(jìn)行。

 

下游，公共衛生事件導致局部供應中斷，玉米淀粉的下游企業(yè)不得不提價(jià)吸引物流；因此一方面是行業(yè)庫存下降，一方面是價(jià)格大漲。還是看起來(lái)，熱熱鬧鬧，能真正享受漲價(jià)益處的參與者并不多。

 

并且，目前的漲價(jià)，加劇了渠道捂糧待售的心理；渠道出貨積極性受到影響。春節后，疫情得到控制，或許有面臨集中出貨的風(fēng)險！

 

目前的玉米期貨市場(chǎng)，現貨東北價(jià)格支撐強烈；上，則總是在擔憂(yōu)政策調控的風(fēng)險。操作難度明顯加大。

 

2105玉米合約價(jià)格仍高于2109合約。

 

圖2.12：大連玉米2101與2105合約價(jià)格

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

目前，很多人士基于臨儲庫存已經(jīng)拍賣(mài)完畢，總覺(jué)得國家難有實(shí)質(zhì)性措施壓制玉米價(jià)格，其實(shí)，國家只要切斷貿易商的資金融通渠道，就可通過(guò)回籠資金，加快渠道玉米出庫。只不過(guò)，目前是農戶(hù)的集中賣(mài)糧季節，國家或是擔心農戶(hù)出現賣(mài)糧難，而未把措施執行得過(guò)于嚴格。不是沒(méi)招，是擔心政策導致農戶(hù)吃瓜落。華北現貨價(jià)格再次被搶購抬起，后期難免再次遭遇國家政策壓力。

 

目前的氛圍，與2018年或會(huì )越來(lái)越相似，全民看多，都在講缺口，今年秋冬季深加工尤其是東北大型深加工搶購的心理濃郁，貿易商搶購的熱情高漲，而農戶(hù)惜售程度應會(huì )比較明顯（小麥就是前例）；需求端，南方大型飼企和養殖企業(yè)，通過(guò)進(jìn)口玉米及替代品&陳化糧處理獲得相對充裕的庫存；那明年春節之后，貿易商和農戶(hù)準備把玉米賣(mài)給誰(shuí)？2105合約追多的風(fēng)險不??！老孟個(gè)人擔憂(yōu)2105合約或是壓力集中體現的合約。

 

圖2.13大連玉米淀粉2101與2105合約價(jià)格