摘要

3月31日，USDA發(fā)布主要農產(chǎn)品2021/22年度種植面積報告，正式打開(kāi)了下年度農產(chǎn)品產(chǎn)量交易窗口，面積天氣等驅動(dòng)開(kāi)始成為核心因素。預計2021/22年度美棉播種面積1203.6萬(wàn)英畝，同比2020/21年度的面積減少0.5%；報告前市場(chǎng)預期是1190.52萬(wàn)英畝，2月USDA論壇預期是1200萬(wàn)英畝，數據中性符合預期。雖然美棉面積變化不大，但大豆玉米種植面積大幅低于市場(chǎng)預期，刺激美豆美玉米漲停，美棉跟隨大勢震蕩上漲。從季節性上來(lái)看，4月份棉花上漲概率是56%，漲幅均值約2%。

一、USDA美棉種植面積報告詳情

圖1 美棉種植面積報告

數據來(lái)源：USDA，中糧期貨研究院整理

3月31日，USDA預計2021/22年度美棉播種面積1203.6萬(wàn)英畝，同比2020/21年度的面積減少0.5%。報告前市場(chǎng)平均預期是1190.52萬(wàn)英畝，2月USDA論壇預期是1200萬(wàn)英畝，可見(jiàn)這次的數據比較中性，基本上符合預期。數據公布后，美棉價(jià)格至低位拉起，最終錄得震蕩上漲，主要是受農產(chǎn)品整體上漲氛圍影響。因為大豆和玉米的種植面積遠低于市場(chǎng)預期，導致大豆玉米迅速拉至漲停，點(diǎn)燃了農產(chǎn)品市場(chǎng)多頭氛圍，美棉主要是跟漲。從季節性上來(lái)看，4月份棉花上漲概率是56%，漲幅均值約2%。

對于后市的影響，主要有兩個(gè)方面：

1.此次報告之后，十二月合約的美玉米/棉花比價(jià)大漲至6.2，大約處于80%高分位，玉米的種植收益又開(kāi)始比棉花有吸引力，目前剛開(kāi)始種植，面積仍有一部分變數，可以關(guān)注6月底USDA面積報告有沒(méi)有什么變化。

2.美棉主產(chǎn)區德州的降雨仍然不足，土壤墑情還是偏旱，如果4月雨水較少，棄耕率可能會(huì )大于USDA預估的16.7%，所以未來(lái)一段時(shí)間的天氣比較關(guān)鍵。隨后，USDA每周的種植進(jìn)度、優(yōu)良率報告也是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，市場(chǎng)進(jìn)入常規的產(chǎn)量炒作期。這期間下游消費情況也會(huì )獲得市場(chǎng)關(guān)注，消費大概率還是超預期復蘇，如果疊加一定的供給端驅動(dòng)，棉花會(huì )重新獲得上漲動(dòng)力。

（文章來(lái)源：中糧期貨研究中心 作者：付斌）