新糧情況：調研地區新季玉米長(cháng)勢良好，平均單產(chǎn)預估1300-1400斤/畝，部分地區產(chǎn)量達到1500-1600斤/畝，產(chǎn)量預估同比增產(chǎn)10-25%；糧質(zhì)好，容重730-740以上。農戶(hù)惜售明顯，以棒子形式囤糧惜售，調研附近地區售糧進(jìn)度預估在10-50%不等，明顯慢于往年同期水平。

貿易商：新糧上市初期后加速收購，價(jià)格持續上漲農戶(hù)惜售導致近期上量減少。收購價(jià)格，潮糧30個(gè)水的玉米粒0.9元/斤；不脫粒的玉米棒子0.7元/斤。烘干塔正在運行，潮糧35個(gè)水烘干至15個(gè)水的烘干成本大概110元/噸， 15個(gè)水玉米價(jià)格在1.18-1.21元/斤。當前保持庫存滿(mǎn)負荷運轉，對后期價(jià)格繼續看好，等待上量后價(jià)格回落時(shí)繼續建庫。

養殖方面：調研顯示山東地區生豬養殖規模整體積極擴張，非瘟疫情后復養成功率較高，尤其規模養殖場(chǎng)紛紛布局加大母豬、育肥豬場(chǎng)的建設，中小規模場(chǎng)占比出現明顯下降。雖然行業(yè)整體對后市豬價(jià)長(cháng)期處于下跌周期達成共識，但并未影響大型養殖企業(yè)的產(chǎn)業(yè)擴張布局，企業(yè)希望擴大養殖規模來(lái)盡可能降低養殖成本，以期在此輪行業(yè)變革洗牌中通過(guò)成本優(yōu)勢站穩腳跟。進(jìn)入9月份，非瘟疫情開(kāi)始反復，且呈上升態(tài)勢，需重點(diǎn)關(guān)注。

飼料方面：飼料企業(yè)庫存維持10到30天左右，上量不足致目前庫存水平較低，春節前計劃建庫規模在45天以上。玉米收購價(jià)隨行就市，參考附近淀粉深加工企業(yè)收購價(jià)。今年以來(lái)下游銷(xiāo)售持續好轉，豬料快速增加。全價(jià)料銷(xiāo)量明顯增加，隨著(zhù)未來(lái)生豬養殖規?；?、集約化快速發(fā)展，預計全價(jià)料使用比率將持續增長(cháng)。據悉，山東地區飼料產(chǎn)能當前已滿(mǎn)負荷生產(chǎn)，但隨著(zhù)生豬養殖規模持續擴張，預計仍缺少一倍以上飼料產(chǎn)能。

替代方面：替代比率根據各企業(yè)自身情況差異化較明顯。調研樣本中，豬料蛋雞料中玉米替代比例在15-20%，肉雞料替代25%，鴨料100%替代。如果不考慮顏色等其他因素，只要價(jià)格合適，理論上豬料中小麥可以全部替代玉米。預計隨著(zhù)玉米價(jià)格持續走高，大型集團化養殖飼料企業(yè)將加大玉米替代規模，然而中小飼料廠(chǎng)需要考慮下游客戶(hù)的接受程度因此替代規模有限。

深加工方面：調研樣本企業(yè)目前滿(mǎn)負荷開(kāi)工，下游銷(xiāo)售情況持續好轉，產(chǎn)品基本無(wú)庫存，加工利潤水平高于去年同期。原料采購已本地玉米為主，上量不足，目前庫存維持在7-20天較低水平，不得不上調收購價(jià)吸引上量，預計十一月中下旬上量逐步增加，春節前建立45天以上庫存水平來(lái)保證生產(chǎn)，部分企業(yè)已將建庫規模計劃至明年9月份。

一、 調研背景與路線(xiàn)

今年以來(lái)玉米價(jià)格強勢上漲，在東北主產(chǎn)區普遍減產(chǎn)預期下，基層惜售上量不足，北港價(jià)格節節攀升，國慶節前后甚至出現多年未見(jiàn)的華北玉米倒流入關(guān)現象。近期多家機構組織東北玉米調研考察，東北地區玉米基本情況已較為明朗，市場(chǎng)及盤(pán)面也基本兌現。因此，華北地區尤其是山東地區成為下一階段市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。當前山東地區正值新季玉米大量上市，新糧產(chǎn)量、質(zhì)量以及基層售糧進(jìn)度如何？各渠道當前庫存及建庫計劃？養殖、飼料及深加工企業(yè)采購、庫存及銷(xiāo)售如何？小麥等替代品的替代比例如何？為了解上述情況，我們于10月26-30日對山東部分地區進(jìn)行此次專(zhuān)項調研。（具體調研路線(xiàn)如下圖所示。）

二、 調研總結

對此次調研內容，從種植-貿易-養殖飼料-深加工的產(chǎn)業(yè)鏈順序總結如下：

新糧情況：調研地區新季玉米漲勢良好，平均單產(chǎn)預估1300-1400斤/畝，部分地區產(chǎn)量達到1500-1600斤/畝，產(chǎn)量預估同比增產(chǎn)10-25%；糧質(zhì)好，容重730-740以上?；鶎愚r戶(hù)惜售情緒嚴重，往年山東地區農戶(hù)無(wú)囤糧習慣，通常秋收之后就直接賣(mài)給貿易商或企業(yè)，然而今年情況特殊，農戶(hù)待價(jià)而沽，以棒子形式囤糧惜售，調研附近地區售糧進(jìn)度預估在10-50%不等，明顯慢于往年同期水平。若不考慮其他因素，儲存得當的話(huà)理論上玉米棒可以屯到明年小麥上市前再出售。

貿易商：新糧上市初期后加速收購，近期價(jià)格持續上漲，農戶(hù)惜售導致上量減少。收購價(jià)格，潮糧30個(gè)水的玉米粒0.9元/斤；不脫粒的玉米棒子0.7元/斤。烘干塔正在運行，潮糧35個(gè)水烘干至15個(gè)水的烘干成本大概110元/噸， 15個(gè)水玉米價(jià)格在1.18-1.21元/斤。保持庫存滿(mǎn)負荷運轉，對后期價(jià)格繼續看好，等待上量后價(jià)格回落時(shí)繼續建庫。

養殖方面：調研顯示山東地區生豬養殖規模整體積極擴張，非瘟疫情后復養成功率較高，尤其規模養殖場(chǎng)紛紛布局加大母豬、育肥豬場(chǎng)的建設，中小規模場(chǎng)占比出現明顯下降。雖然行業(yè)整體對后市豬價(jià)長(cháng)期處于下跌周期達成共識，但并未影響大型養殖企業(yè)的產(chǎn)業(yè)擴張布局，企業(yè)希望擴大養殖規模來(lái)盡可能降低養殖成本，以期在此輪行業(yè)變革洗牌中通過(guò)成本優(yōu)勢站穩腳跟。值得注意的是，進(jìn)入9月份，非瘟疫情開(kāi)始反復，且呈上升態(tài)勢，需重點(diǎn)關(guān)注。

飼料方面：飼料企業(yè)庫存維持10到30天左右，上量不足致目前庫存水平較低，春節前計劃建庫規模在45天以上。玉米收購價(jià)參考附近淀粉深加工收購價(jià)，收購隨行就市。今年以來(lái)下游銷(xiāo)售持續好轉，尤其全價(jià)料銷(xiāo)量明顯增加，主要因為預混料和濃縮料在配料及投喂過(guò)程中，加大了非瘟疫情的傳播概率，因此部分中小養殖戶(hù)使用全價(jià)料來(lái)盡可能避免原料污染的可能性。隨著(zhù)未來(lái)生豬養殖規?；?、集約化快速發(fā)展，預計全價(jià)料使用比率將出現明顯增長(cháng)。據悉，山東地區飼料產(chǎn)能當前已滿(mǎn)負荷生產(chǎn)，但隨著(zhù)生豬養殖規模持續擴張，預計仍缺少1倍以上飼料產(chǎn)能。

替代方面：替代比率根據各企業(yè)自身情況差異化較明顯。調研樣本中，豬料蛋雞料中玉米替代比例在15-20%，肉雞料替代25%，鴨料100%替代。如果不考慮顏色等其他因素，只要價(jià)格合適，理論上豬料中小麥可以全部替代玉米。預計隨著(zhù)玉米價(jià)格持續走高，大型集團化養殖飼料企業(yè)將加大玉米替代規模，然而中小飼料廠(chǎng)需要考慮下游客戶(hù)的接受程度因此替代規模有限。

深加工方面：調研樣本企業(yè)目前滿(mǎn)負荷開(kāi)工，下游銷(xiāo)售情況持續好轉，產(chǎn)品基本無(wú)庫存，加工利潤水平高于去年同期。原料采購已本地玉米為主，基本不用東北糧，本地上量不足，目前庫存維持在7-20天較低水平，不得不上調收購價(jià)吸引上量，預計十一月中下旬上量逐步增加，春節前建立45天以上庫存水平來(lái)保證生產(chǎn)，部分企業(yè)已將建庫規模計劃至明年9月份。

三、 調研日志

 DAY1

調研時(shí)間：10月26日

調研地點(diǎn)：山東德州

①企業(yè)一：大型玉米深加工企業(yè)，2014年首批淀粉期貨交割庫，玉米深加工能力100萬(wàn)噸/年

生產(chǎn)情況：全年滿(mǎn)負荷生產(chǎn)（一年340天左右開(kāi)機時(shí)間），目前淀粉產(chǎn)量1100噸/天，淀粉年產(chǎn)量100萬(wàn)噸。每年5月、10月輪流檢修兩次，生產(chǎn)1噸玉米淀粉的成本在450-500元/噸。主要產(chǎn)品有商品淀粉35萬(wàn)噸左右（包括淀粉乳）；精細深加工30多萬(wàn)噸，包括變性淀粉、葡萄糖酸鈉（終端用途80%-90%和建筑有關(guān)）、海藻糖、糖醇、赤蘚糖醇等；其他副產(chǎn)品有玉米纖維、玉米蛋白粉、玉米胚芽粕。

庫存情況：淀粉庫容5000噸，目前淀粉基本無(wú)庫存；玉米廠(chǎng)內庫容5.5萬(wàn)噸，當前庫存2萬(wàn)噸，按照3000噸/天的消耗量，當前庫存僅維持7天左右生產(chǎn)。玉米以當地及河北為主，少量東北玉米，采購渠道為貿易商固定供貨。近期新糧上量較少，收購價(jià)1.25元/斤，昨日上量3200噸，計劃下個(gè)月開(kāi)始建滿(mǎn)5.5萬(wàn)噸廠(chǎng)庫庫容，明年上半年之前完成廠(chǎng)外庫存20萬(wàn)噸，保證7-9月企業(yè)正常生產(chǎn)，之后再等2021/22年新糧上市。

銷(xiāo)售情況：客戶(hù)輻射范圍在100-150公里，下游主要是造紙、飼料及食品加工企業(yè)。目前玉米淀粉報價(jià)3100元/噸，企業(yè)銷(xiāo)售情況良好，淀粉庫存500噸且有部分訂單。今年利潤不如去年，今年9月份淀粉利潤微薄，10月份利潤有所好轉，近期下游造紙、飼料企業(yè)提貨加快。

擴建情況：目前有100萬(wàn)噸深加工項目在建計劃，計劃明年年底前建成投產(chǎn)，初期投產(chǎn)加工玉米規模預計50萬(wàn)噸。

后市預期：玉米價(jià)格明年及以后都不會(huì )低，短期上漲空間有限，但下跌可能性不大，為保證生產(chǎn)積極建庫存。

調研時(shí)間：10月27日下午

調研地點(diǎn)：聊城

②企業(yè)二：某大型集團化飼料養殖企業(yè)。

存欄及出欄情況：聊城地區生豬存欄量5萬(wàn)頭，今年出欄量預計達到8-10萬(wàn)頭；計劃2021年生豬存欄達到12-14萬(wàn)頭，出欄預計達到23.3萬(wàn)頭。上半年出欄體重130公斤，當前出欄體重在120-125公斤，出欄價(jià)28元/公斤。目前三元留母占比60%，預計2021年二元母豬占比達到70%。7公斤仔豬售價(jià)850元/頭，今年最高2100-2200元/頭，仔豬自用為主，基本不外賣(mài)。肥豬銷(xiāo)售多以當期周邊屠宰企業(yè)為主，部分育肥外調至集團在江蘇、河南的屠宰場(chǎng)。該豬場(chǎng)PSY 25-27，MSY 16-17。

養殖模式：代養和租賃兩種養殖模式，其中代養占比70%、租賃占比30%，代養規模2000-5000頭/單場(chǎng)不等，租賃規模在10000-40000頭/廠(chǎng)點(diǎn)不等。代養多從6.5公斤小豬養至130公斤，料比2.7，藥費控制在40-50元/頭，成活率95%的代養費在350元/頭左右。

非瘟后復養情況：該豬場(chǎng)非瘟后復養成功，母豬存欄比去年同期增長(cháng)200%以上。據了解山東地區豬場(chǎng)基本都復養成功，但近期好幾個(gè)廠(chǎng)又出現了拔牙情況。

養殖利潤：130公斤自繁自養利潤1500-2000元/頭，外購仔豬養殖利潤不超過(guò)1000元/頭。企業(yè)發(fā)展規劃：縱向一體化發(fā)展，著(zhù)手布局屠宰加工等下游業(yè)務(wù)。

③企業(yè)三：某良種豬場(chǎng)，中小型生豬養殖企業(yè)，育肥豬舍4棟，每棟占地約800平方米，自繁自養模式。

存欄及出欄情況：母豬存欄250-260頭，滿(mǎn)負荷母豬能達到300頭，大部分是二元母豬，當前還有三元留母，但三元占比較上半年明顯減少。50公斤二元后備母豬價(jià)格在5000元/頭以上；目前配種60頭，育肥存欄800-1000頭以上，平均出欄體重150公斤。

非瘟復養情況：當地復養基本都成功，一次復養失敗大多是管理問(wèn)題，通過(guò)二到三次復養基本都能成功。

價(jià)格預期：預計豬價(jià)持續下跌，今年年底跌破13元/斤，明年上半年最多持平，明年下半年或跌至10元/斤左右。

調研時(shí)間：10月28日

調研地點(diǎn)：鄒平

④企業(yè)四：某玉米收購、倉儲、烘干型糧貿企業(yè)。

收購情況: 采購本地玉米為主，品種有黃玉米和糯玉米，玉米棒和玉米粒都收。當地新糧平均單產(chǎn)1200斤/畝，部分達到1500斤/畝，產(chǎn)量較上年預計增加25%左右；質(zhì)量穩定，容重730-740以上，都是一等糧。農戶(hù)惜售明顯，往年農戶(hù)基本不存糧，地里收了以后直接賣(mài)給貿易商或加工企業(yè)。然而，目前當地基層售糧進(jìn)度不到50%，仍有50%農戶(hù)持觀(guān)望心態(tài)，不著(zhù)急出售。近期價(jià)格持續走高，該貿易商收購已暫停了十幾天，等價(jià)格合適再適量收購。目前潮糧30個(gè)水的玉米粒，收購價(jià)格0.9元/斤；不脫粒的玉米棒子，收購價(jià)格0.7元/斤。

烘干塔：調研時(shí)烘干塔正在工作，潮糧35個(gè)水烘干至15個(gè)水的烘干成本大概110元/噸， 15個(gè)水價(jià)格在1.18-1.21元/斤，一天能烘干400噸。

庫存情況：前期40多天共收玉米6000多噸，全年基本維持在6000噸庫存水平，隨銷(xiāo)隨采。去年庫存也在6000噸左右。

養殖情況：當地生豬存欄擴張較快，非瘟后復養基本都成功。據了解，牧原在附近4-5公里建廠(chǎng)投產(chǎn)，占地1000畝，16個(gè)棚，目前母豬已投放，配套的還有12萬(wàn)噸飼料廠(chǎng)和屠宰廠(chǎng)，其玉米收購價(jià)格13個(gè)水不低于1.27元/斤，質(zhì)量要求高，目前還沒(méi)有給牧原供貨。

銷(xiāo)售情況：主要賣(mài)給飼料廠(chǎng)和玉米淀粉加工企業(yè)，淀粉廠(chǎng)收購價(jià)1.29-1.3元/斤。

后市預期：玉米價(jià)格目前看不到頂，預計年底前漲到1.4元/斤沒(méi)問(wèn)題。

⑤企業(yè)五：某大型玉米深加工企業(yè)

生產(chǎn)情況：年玉米加工量300萬(wàn)噸，全年開(kāi)工率在80%左右。9月初到現在滿(mǎn)負荷生產(chǎn)，每天加工玉米6500-6600噸。下游產(chǎn)品主要有結晶葡萄糖、葡萄糖酸鈉、麥芽糊精、玉米胚芽油及玉米副產(chǎn)品。

采購情況：采購本地及河北周邊玉米為主，沒(méi)有東北糧。山東地區今年豐產(chǎn)，平均畝產(chǎn)1300-1400斤，產(chǎn)量較去年增加10%，容重730-740以上，一等糧，14個(gè)水收購價(jià)1.29元/斤，收購價(jià)格隨行就市?；鶎愚r戶(hù)嚴重惜售，往年農戶(hù)收完糧直接賣(mài)給貿易商，今年附近地區只有20-30%已出售，仍有70%左右以玉米棒的形式囤貨惜售。當地玉米不考慮其他因素，理論上儲存得當的話(huà)玉米棒可以屯到明年小麥上市前再出售。

庫存情況：廠(chǎng)內庫容在50-60萬(wàn)噸，常用庫存30萬(wàn)噸，目前庫存20天以上，年底前建立45天以上庫存規模，計劃明年在場(chǎng)外和第三方合作建立100萬(wàn)噸玉米庫存。

進(jìn)口配額：企業(yè)進(jìn)口玉米配額15萬(wàn)噸，淀粉深加工只能用烏克蘭進(jìn)口玉米，上年度配額全部用完，下年度配額待使用，通常5-7月使用進(jìn)口玉米。

擴產(chǎn)計劃：預計在廠(chǎng)區擴建產(chǎn)能100萬(wàn)噸，具體時(shí)間未定。

后市預期：今年玉米價(jià)格上漲一步到位，供求有缺口但不支撐2600元/噸以上價(jià)格，期貨價(jià)格提前透支了市場(chǎng)對未來(lái)的預期，近期向上難度較大，上方空間有限。

調研時(shí)間：10月29日

調研地點(diǎn)：濰坊

⑥企業(yè)六：某大型規模養殖場(chǎng)，配套30萬(wàn)噸產(chǎn)能飼料廠(chǎng)（豬料、反芻料）。

養殖存欄: 母豬存欄7500頭，全部是二元和純種，預計12月產(chǎn)小豬，目前生豬存欄4.5萬(wàn)頭，年底預計出欄8萬(wàn)頭。全部為農戶(hù)代養，代養費+租賃費大概400-450元/頭，代養規模在1000-6000頭/單場(chǎng)點(diǎn)，料比在2.4-2.6，成活率94-95%。對代養農戶(hù)選擇標準主要是豬場(chǎng)生物安全位置和豬舍設計。生豬出欄價(jià)格14元/斤，出欄體重260-280斤/頭。銷(xiāo)售途徑主要是豬經(jīng)紀，另外少部分直供屠宰場(chǎng)。

養殖計劃：2021年新建5000頭母豬場(chǎng)，預計2021年出欄18萬(wàn)頭，2022年出欄28萬(wàn)頭；2022年擴建1.2萬(wàn)頭母豬場(chǎng)，預計2023年存欄30萬(wàn)頭，出欄達到60萬(wàn)頭。

非瘟防控：進(jìn)入秋冬季節，疫情反復出現，據了解山東出現疫情的主要地區有青島、臨沂及周邊地區。該場(chǎng)嚴格執行生物安全防控措施，入豬場(chǎng)需要經(jīng)過(guò)三道關(guān)卡，對人員及物資進(jìn)行采樣、浸泡、洗澡、檢測、烘干、消毒等措施。非瘟后周邊豬場(chǎng)復養以規模豬場(chǎng)為主，規模在1000頭以上的養殖場(chǎng)恢復程度80%-90%；500頭以下的恢復性養殖很少；100頭以下的零星恢復性養殖。

價(jià)格預期：影響價(jià)格最大的不確定因素就是疾病，如果疫情持續反復，對價(jià)格形成較大壓力。預計未來(lái)兩年內豬價(jià)持續下行，今年年底價(jià)格或跌至13-13.5元/斤，不排除跌破13元/斤的可能；預計2021年底到2022年初豬價(jià)或跌至8元/斤。該企業(yè)自繁自養成本在6元/斤。

調研地區:淄博

⑦企業(yè)七：某中小規模養殖場(chǎng)

養殖存欄：500頭母豬存欄，二元和三元母豬都有。9月之前生豬出欄體重在150公斤左右，10月份出欄體重略有下降至140公斤，出欄價(jià)格14元/斤。企業(yè)在建育肥豬舍四個(gè)，爭取2021年全部建成，公司明年出欄計劃暫時(shí)沒(méi)有定制，需要等全部落成引種母豬的情況進(jìn)而確定規模。該場(chǎng)去年有考慮給企業(yè)做代養，目前在綜合考量中。

非瘟防控：進(jìn)入秋冬季節，尤其擔心非瘟復發(fā)，對于非瘟的防控措施比較嚴格，進(jìn)場(chǎng)三道工序的消毒，飼養員駐場(chǎng)，嚴禁外來(lái)人員進(jìn)入。因為疫情影響，目前當地500-1000頭母豬規模豬場(chǎng)關(guān)停較多，復養情況一般。

調研地點(diǎn)：濰坊青州

⑧企業(yè)八：集團化飼料養殖屠宰企業(yè)

生產(chǎn)情況：飼料產(chǎn)量1.5萬(wàn)噸，其中豬料2000噸，蛋雞料2500噸，肉雞料3000噸，鴨料7500噸。豬料較19年增加25%左右，預計2021年豬料增加3000噸達到5000噸，具體時(shí)間根據下游銷(xiāo)售情況來(lái)確定。 每天生產(chǎn)飼料500-600噸，其中消耗玉米150-200噸，消耗豆粕50-60噸。

庫存情況：企業(yè)玉米庫容5000噸，目前庫存2000噸，每天加工200噸玉米，玉米庫存維持10天左右，庫存水平偏低的主要原因是農戶(hù)惜售，上量較少。計劃年底前建滿(mǎn)5000噸玉米庫存。

替代情況：豬料雞料配方中玉米替代比例為7-8%，鴨料中玉米替代比例40%，理論上鴨料中玉米可以完全被替代。該企業(yè)目前沒(méi)有玉米進(jìn)口配額，計劃申請進(jìn)口配額。

后市預期：當前玉米收購價(jià)2540元/噸，以附近淀粉廠(chǎng)收購價(jià)為參考隨行就市。當地農戶(hù)屯糧現象較普遍，預期明年玉米價(jià)格繼續上漲。

調研時(shí)間：10月30日

調研地點(diǎn)：臨沂

⑨企業(yè)九：2019年4月成立，隸屬于大型飼料養殖集團化公司下的飼料生產(chǎn)企業(yè)，專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)豬料。

生產(chǎn)情況: 飼料月產(chǎn)量4500噸，全部為豬料，包括全價(jià)料、教槽料、乳豬料、預混料和濃縮料。其中全價(jià)料月產(chǎn)1600噸，教槽料300噸。計劃平均每月增加500噸飼料產(chǎn)量，飼料產(chǎn)量到明年增產(chǎn)至6000-8000噸。

原料庫存：玉米收購以本地為主，當前收購價(jià)2600元/噸。廠(chǎng)內玉米庫容2000噸，目前玉米滿(mǎn)倉， 1個(gè)月左右庫存規模，計劃年底前建庫規模在45天以上。當地玉米預估增產(chǎn)10-20%，質(zhì)量好，容重730-730以上，農戶(hù)惜售，賣(mài)跌不賣(mài)漲，售糧進(jìn)度低于往年同期水平，預估當前售糧進(jìn)度20%。該企業(yè)目前無(wú)進(jìn)口玉米配額，正在申請中。

原料替代：目前小麥麩皮替代玉米15-16%，如果玉米小麥價(jià)格持平就可以用小麥，如果不考慮顏色等其他因素，理論上小麥可以全部替代玉米。預計隨著(zhù)玉米價(jià)格持續走高，大型集團化養殖飼料企業(yè)將加大玉米替代規模，然而中小飼料廠(chǎng)需要考慮下游客戶(hù)的接受程度因此替代規模有限。

養殖情況：該公司通過(guò)接集團公司豬苗進(jìn)行自養育肥，目前自有兩個(gè)育肥場(chǎng)，單場(chǎng)存欄8000-10000頭。該集團計劃今年12月底開(kāi)始新建2萬(wàn)頭母豬場(chǎng)，明年6月投產(chǎn)。

非瘟復養：山東、東北地區復養成功率高，廣東、廣州復養效果較差。原料污染是小規模養殖場(chǎng)疫情傳播的重要原因，因預混料中添加玉米、豆粕來(lái)源不明導致疫情傳播。也有少數成品料檢測出非瘟病毒，主要污染來(lái)源是粉末和外包裝。據了解周邊地區10月份以來(lái)疫情復發(fā)呈現向上趨勢，嚴格執行生物安全仍是防控非瘟的主要手段。

飼料銷(xiāo)售: 今年飼料銷(xiāo)量較去年同期有所增加，主要銷(xiāo)往周邊地區規模豬場(chǎng)，通過(guò)和規模養殖場(chǎng)直接對接來(lái)減少中間環(huán)節的成本。非瘟以來(lái)，企業(yè)不同產(chǎn)品銷(xiāo)售出現明顯變化，預混料銷(xiāo)量下降70%，濃縮料銷(xiāo)量下降50%，而全價(jià)料銷(xiāo)量明顯增加。主要因為預混料和濃縮料在配料及投喂過(guò)程中，加大了非瘟疫情的傳播概率，因此部分中小養殖戶(hù)使用全價(jià)料來(lái)盡可能避免原料污染的可能性。隨著(zhù)未來(lái)生豬養殖規?；?、集約化快速發(fā)展，預計全價(jià)料使用比率將出現明顯增長(cháng)。據了解，山東地區飼料產(chǎn)能當前已滿(mǎn)負荷生產(chǎn)，但隨著(zhù)生豬養殖規模擴張，仍缺少1倍以上飼料產(chǎn)能。

后市預期：玉米價(jià)格繼續看漲。

⑩企業(yè)十：大型集團化飼料養殖企業(yè)，生產(chǎn)工廠(chǎng)主要集中在山東地區。該工廠(chǎng)主要生產(chǎn)豬料、禽料，集團其它公司有生產(chǎn)母豬料。目前有兩個(gè)車(chē)間在建設中。

產(chǎn)量情況: 全年生產(chǎn)120萬(wàn)噸全價(jià)料，預混料7000-8000噸，其中豬料25%，禽料65%，剩下是水產(chǎn)料、反芻料及其他雜料。全價(jià)料產(chǎn)量同比去年增加5-6%。

庫存情況: 廠(chǎng)內玉米滿(mǎn)倉6000噸庫存，相當于45天庫存水平。集團年消耗玉米35萬(wàn)噸，計劃明年在合作糧點(diǎn)建10萬(wàn)噸玉米庫存。

替代情況: 肉雞料中小麥替代玉米比例為25%，鴨料中小麥替代玉米比例100%。蛋雞料和豬料目前沒(méi)有進(jìn)行替代，最多可添加25%小麥，來(lái)替代50%玉米。

銷(xiāo)售情況：主要銷(xiāo)售半徑周邊100公里左右。豬料銷(xiāo)售同比去年翻倍，主要客戶(hù)是50-100頭的中小散戶(hù)。

價(jià)格預期: 該企業(yè)對合作的玉米糧點(diǎn)庫存水平進(jìn)行監測顯示，當前玉米庫存水平較四年平均水平低15-20%。主要原因是膠東、濰坊等地基層惜售，貿易商、企業(yè)積極建庫存，新糧遲遲不上量。對玉米后市繼續看漲，后期對玉米庫存不進(jìn)行賣(mài)出套期保值操作。豆粕價(jià)格預計今年年內波動(dòng)不大，明年預期有大幅波動(dòng)，計劃價(jià)格回調至2900，根據全年使用量把庫存做滿(mǎn)。

四、 邏輯梳理

宏觀(guān)邏輯，全球范圍新冠疫情仍在惡化，疫情沖擊全球糧食安全，國際沖突、極端

天氣以及新冠疫情引發(fā)的經(jīng)濟衰退和糧食貿易供應鏈中斷相互疊加， 加劇了全球糧食供給體系的不穩定性和不確定性，導致不少?lài)以黾蛹Z食儲備，國際糧食貿易量減少，進(jìn)口成本持續抬升，國際上玉米、大豆、大米、小麥等主糧價(jià)格持續走高。

產(chǎn)業(yè)邏輯，供給端仍占主導地位。目前新糧延遲上量，基層惜售明顯，各渠道主動(dòng)

積極建庫。產(chǎn)業(yè)從被動(dòng)去庫存、主動(dòng)去庫存，到當前的主動(dòng)建庫階段，有望大幅減緩11月份季節性供給壓力，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)建庫規模和基層售糧節奏。

供求邏輯，基層售糧進(jìn)度和渠道建庫規模決定了十一月份季節性供給壓力是否兌現。

從目前情況來(lái)看，基層惜售明顯，貿易商和企業(yè)均擴大庫存規模，十一月份集中上量或對價(jià)格壓制作用有限。

綜上所述，長(cháng)期強勢格局不改，季節性供給壓力下要保持謹慎，重點(diǎn)把握新糧上市

和渠道建庫節奏。操作上，若上量高峰施壓價(jià)格回調，企業(yè)可適量建立現貨庫存，盤(pán)面可輕倉建多頭寸，01合約下方支撐2500-2520 、05合約下方支撐2510-2530。來(lái)源：格林大華期貨資訊