1、沙漠蝗災對棉花市場(chǎng)的影響跟蹤（三）

6月26日，一部分沙漠蝗群到達印度首都新德里，蝗蟲(chóng)漫天飛舞的視頻又開(kāi)始在媒體傳播。雖然局部的蝗災場(chǎng)景極具視覺(jué)沖擊，但整體沙漠蝗群的遷徙擴散卻弱于此前市場(chǎng)預期，主要原因是季風(fēng)降雨阻礙了蝗群向印度馬邦、古邦等核心棉區擴散，市場(chǎng)對沙漠蝗災帶來(lái)的棉花減產(chǎn)憂(yōu)慮暫時(shí)下降。不過(guò)，這并不意味著(zhù)產(chǎn)量可以高枕無(wú)憂(yōu)，還是要跟蹤7月份蝗群的具體路徑和實(shí)際危害情況。美國方面，棉花主產(chǎn)區德州持續溫度偏高、降雨偏少，干旱已經(jīng)損及棉花優(yōu)良率，強化了市場(chǎng)對美棉減產(chǎn)的擔憂(yōu)。新年度全球棉花減產(chǎn)預期仍在，沙漠蝗災的減產(chǎn)驅動(dòng)受到季風(fēng)降雨的抑制有所弱化，美國德州干旱的減產(chǎn)驅動(dòng)維持不變，全球整體減產(chǎn)驅動(dòng)較之前弱化。

2、尿素出口熱點(diǎn)總結

2020年度尿素市場(chǎng)總體分析，尿素農需剛性、工業(yè)需求遲遲不見(jiàn)起色，預計未來(lái)半年國內尿素市場(chǎng)核心潛在亮點(diǎn)集中在出口市場(chǎng)上?？偨Y1-5月國內尿素出口情況及最新印標信息，我們認為目前看到的出口略低于去年同期水平，且印標價(jià)格低于預期，預計國產(chǎn)貨參與有限。按照當前預期，2020年繼續呈現累庫預期，供大于求盈余擴大，2020年預計會(huì )是過(guò)去幾年最為寬松的一年，需要看到工業(yè)需求改善、出口（印度為主）加速來(lái)解決累庫矛盾。建議投資人下半年重點(diǎn)關(guān)注印標出口情況，在出口未發(fā)力前做多需謹慎，維持4季度前價(jià)格震蕩下移觀(guān)點(diǎn)。

3、研究與交易分離的必要性（二）

我們建議做交易不要分析當前的行情。交易首要的原則是客觀(guān)，這需要基于事實(shí)和最簡(jiǎn)單的常識得出結論。應該在歷史中總結規律，應用于現在，而不是直接分析現在。歸納歷史得出規律，是基于客觀(guān)存在的證據鏈，而分析行情則是基于客觀(guān)存在的證據鏈再加上主觀(guān)假設。不分析當前行情，不研究當前基本面的方式更輕松，因為大腦不用再本能地制造各種假設，也不會(huì )有很多的情緒波動(dòng)，輕松意味著(zhù)交易壽命的延長(cháng)。研究應該與交易分離，把研究放在歷史，把交易放在現在。

4、畜禽市場(chǎng)每日跟蹤

豬價(jià)繼續上漲 雞蛋近月往上驅動(dòng)不足

根據涌益咨詢(xún)數據，周一豬價(jià)36.13元/千克，穩步上漲，漲價(jià)面積仍較大，漲幅較昨日略小。近期豬價(jià)漲幅較大，一個(gè)月時(shí)間由25漲至36，遠超市場(chǎng)預期。高價(jià)使得下游消費略顯吃力，屠企嘗試壓價(jià)，但養殖企業(yè)繼續抬價(jià)，出欄量一般，預計近期豬價(jià)高位整理，漲速放緩。重點(diǎn)關(guān)注當前南方非洲豬瘟，兩廣、四川、江西、福建較之前期明顯加重。周期高點(diǎn)延續寬峰走勢。

根據博亞和訊數據，周一主產(chǎn)區雞蛋均價(jià)2.32元/斤，較28日下降0.09元/斤。銷(xiāo)區北京跌、上海穩，產(chǎn)區全面下跌，低價(jià)區跌至2元/斤。目前大部分地區雞蛋庫存不多，隨采隨銷(xiāo)為主，因梅雨季節導致雞蛋質(zhì)量問(wèn)題嚴重，造成價(jià)格高低不一，產(chǎn)區本地走貨一般，南方接貨較為謹慎，預計近期雞蛋價(jià)格持續低位運行。

周一雞蛋盤(pán)面仍處于近月弱事實(shí)、遠月交易去產(chǎn)能預期的階段，2009合約收于3894元/500千克，跌幅0.15%，2007合約收于2807元/500千克，跌幅1.2%。當前市場(chǎng)普遍認為雞蛋低價(jià)已見(jiàn)到，產(chǎn)能基本見(jiàn)頂，預期雞蛋現貨有望迎來(lái)上漲。我們認為雞蛋近月供給面改善有限，需求端依舊疲軟，往上驅動(dòng)略顯不足，關(guān)注現貨漲幅不及預期后，2009合約擠升水的機會(huì )。

5、油脂油料每日追蹤

關(guān)注面積報告

美豆和國內豆粕盤(pán)面繼續維持弱勢。市場(chǎng)在等待明日凌晨的作物面積報告，市場(chǎng)對玉米面積平均預估為 9520萬(wàn)英畝，較3月面積下調178萬(wàn)英畝；對大豆面積平均預估為 8472萬(wàn)英畝，較3月面積上調121萬(wàn)英畝。

良好的天氣仍舊籠罩在價(jià)格上方，美豆出苗幾近結束，已經(jīng)進(jìn)入開(kāi)花期，未來(lái)的2~3個(gè)月月份是產(chǎn)量形成的關(guān)鍵時(shí)期，市場(chǎng)對天氣變化的敏感度要顯著(zhù)高于對需求變化的敏感度。

國內豆粕現貨成交較上個(gè)交易日增加，豆粕低位現貨和遠期低位基差均放量成交。國內豆粕庫存繼續上升，全國大部分地區豆粕庫存繼續上漲，華東地區庫存小幅下降，華東和兩廣地區繼續庫容壓力最大的地方。

關(guān)注本周種植面積報告，美豆主產(chǎn)區天氣。

6、原油市場(chǎng)每日追蹤

油價(jià)反彈 風(fēng)險依舊存在

外盤(pán)油價(jià)昨日v字反彈走高，美油收漲3.1%，布油收漲1.7%。

周末中國的工業(yè)利潤增長(cháng)對市場(chǎng)信心起到一定提振作用，表明需求正在如預期恢復，歐元區經(jīng)濟信心回升同樣利好，但新冠疫情的不確定性抵消了部分需求向好的預期。

油市的風(fēng)險依然存在，盡管兩度回調后再反彈，也還不能確定國際油價(jià)已經(jīng)重拾漲勢。最大的不確定性來(lái)自于全球疫情，根據世衛組織警告，疫情最壞的時(shí)候可能還沒(méi)有來(lái)臨，病例數字控制情況將會(huì )直接影響經(jīng)濟解封進(jìn)度，進(jìn)而對需求造成沖擊，市場(chǎng)投資者也在評估這一可能性。除美股漲跌會(huì )對油價(jià)產(chǎn)生一定帶動(dòng)作用以外，供給的變化也需要關(guān)注，包括OPEC協(xié)議的進(jìn)展，以及美國產(chǎn)量回升。

風(fēng)險揭示：

1.本策略觀(guān)點(diǎn)系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實(shí)際結果可能有很大不同。請投資者務(wù)必獨立進(jìn)行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

2. 市場(chǎng)具有不確定性，過(guò)往策略觀(guān)點(diǎn)的吻合并不保證當前策略觀(guān)點(diǎn)的正確。公司及其他研究員可能發(fā)表與本策略觀(guān)點(diǎn)不同的意見(jiàn)。

3.在法律范圍內，公司或關(guān)聯(lián)機構可能會(huì )就涉及的品種進(jìn)行交易，或可能為其他公司交易提供服務(wù)。

（文章來(lái)源：中糧期貨研究中心）