摘要

USDA大豆單產(chǎn)數據超出市場(chǎng)預期上限，市場(chǎng)認為利空基本出盡，報告公布后美豆盤(pán)面在短暫下跌后隨即大幅走高。此次USDA預估的超高單產(chǎn)數據反而是市場(chǎng)樂(lè )于見(jiàn)到的，至少按照目前情況市場(chǎng)不再去擔心單產(chǎn)數據會(huì )再次的大幅調高，近期的交易目標可能將再次轉回至天氣的演變以及惡劣天氣可能引發(fā)的產(chǎn)量問(wèn)題上，截至目前市場(chǎng)認為本周初颶風(fēng)對作物產(chǎn)量的影響有限，在超高單產(chǎn)的前提下，近期的天氣波動(dòng)更傾向于利多。出口同樣會(huì )是接下來(lái)市場(chǎng)的重要關(guān)注點(diǎn)，從目前來(lái)看，美豆新作銷(xiāo)售給出了良好的開(kāi)端，后續關(guān)注美豆出口和中國買(mǎi)貨的持續性。

USDA今日凌晨公布本月供需報告數據，如市場(chǎng)預期，美國農業(yè)部上調了新作大豆和玉米的單產(chǎn)數據。但是USDA對大豆單產(chǎn)數據的預估高出此前市場(chǎng)的預期范圍，玉米的單產(chǎn)數據處在預期偏高的位置。數據公布后，市場(chǎng)認為此次USDA已經(jīng)將大豆單產(chǎn)預估給的較為充足，美豆盤(pán)面在短暫下跌后隨即大幅走高，利空出盡意味十足。

1、單產(chǎn)數據高出市場(chǎng)預期范圍

市場(chǎng)對此次報告最關(guān)注的單產(chǎn)數據超出了預期，報告中美豆新作單產(chǎn)預估為53.3蒲式耳/英畝，報告前市場(chǎng)對美豆新作單產(chǎn)的平均預期為51.2蒲式耳/英畝，預期區間為49.8~53蒲式耳/英畝，報告公布后市場(chǎng)認為利空已經(jīng)基本出盡，引發(fā)空頭回補和頭寸平倉。此前市場(chǎng)還在討論美豆單產(chǎn)的調整過(guò)程，但是此次USDA預估的超高單產(chǎn)數據反而是市場(chǎng)樂(lè )于見(jiàn)到的，至少按照目前情況市場(chǎng)不再去擔心單產(chǎn)數據會(huì )再次的大幅調高。

具體數據方面，美豆新作的期初庫存、單產(chǎn)、壓榨和出口均出現調整。期初庫存的小幅調降因美豆舊作壓榨的小幅的調升。單產(chǎn)的調增使得美豆新作產(chǎn)量較7月份數據增加2900萬(wàn)蒲至44.25億蒲；美豆新作出口上調7500萬(wàn)蒲至21.25億蒲，因低廉的價(jià)格以及進(jìn)口需求的增加；美豆新作壓榨上調2000萬(wàn)蒲至21.8億蒲，主要反映了美國豆粕出口需求的增加。由于產(chǎn)量預估的大幅增加，美豆新作庫存上調至6.1億蒲，較上月的4.25億蒲增加1.85億蒲。

全球供需方面，新年度全球大豆貿易量較7月預估增加390萬(wàn)噸，對應了G3國大豆出口的增加以及中國等進(jìn)口量的增加。中國20/21年度大豆壓榨調高300萬(wàn)噸至9800萬(wàn)噸，進(jìn)口需求較上月調高300萬(wàn)噸至99萬(wàn)噸。由于中國消費的提高抵消了部分的產(chǎn)量增量，全球大豆庫存較上月預估增加30萬(wàn)噸至9540萬(wàn)噸。

2、繼續關(guān)注天氣和出口

市場(chǎng)對本次報告的解讀為利空基本出盡，近期的交易目標將再次轉回至天氣的演變以及惡劣天氣可能引發(fā)的產(chǎn)量問(wèn)題上，不過(guò)截至目前市場(chǎng)認為本周初颶風(fēng)對作物產(chǎn)量的影響有限。

由于本月的報告是基于截至8月1日調查數據的預估，USDA在聲明中表示8月1日之后惡劣天氣對作物可能的影響會(huì )在以后的報告中做出訂正。這可能意味著(zhù)本周初美國中西部地區的颶風(fēng)仍可能給作物產(chǎn)量帶來(lái)一定影響，相關(guān)機構正在對產(chǎn)量損失進(jìn)行評估。

本周初的颶風(fēng)席卷了美國中西部地區的部分主產(chǎn)區，受影響地區包括愛(ài)荷華州、伊利諾伊州、威斯康星州的部分地區以及內布拉斯加州東部地區。愛(ài)荷華州農業(yè)部門(mén)表示颶風(fēng)可能對約1000萬(wàn)英畝的農田和數百萬(wàn)蒲的糧倉造成了影響，有機構預測此次風(fēng)暴可能影響了約20%的玉米產(chǎn)區，玉米和大豆種植帶基本重疊。愛(ài)荷華州是美國第二大大豆主產(chǎn)州，2019年和2020年分別種植了約910萬(wàn)英畝和930萬(wàn)英畝的大豆。

在產(chǎn)量預期驗證較為充足的情況下，出口將會(huì )是接下來(lái)市場(chǎng)的焦點(diǎn)之一。中國對美豆的持續購買(mǎi)給予了市場(chǎng)明顯的支撐，從美豆出口情況來(lái)看，美豆新作大豆的主要買(mǎi)家是中國，而且中國的買(mǎi)貨量已經(jīng)恢復至貿易戰之前的水平，截至7月30日的一周，美豆新作出口未裝船量1514萬(wàn)噸，其中對中國出口未裝船量857萬(wàn)噸左右，市場(chǎng)認為中國仍需購買(mǎi)大量的美豆來(lái)滿(mǎn)足需求，至少從目前來(lái)看，美豆新作銷(xiāo)售給出了良好的開(kāi)端，后續關(guān)注美豆出口和中國買(mǎi)貨的持續性。

（文章來(lái)源：中糧期貨研究中心 文章作者：白杰）