調研背景

 

2020年新冠病毒的爆發(fā)，原油價(jià)格劇烈波動(dòng)及國際關(guān)系的變化等諸多變數也為油脂油料行業(yè)帶來(lái)許多不確定性。油脂在眾多農產(chǎn)品品種中，金融屬性較強，因此受宏觀(guān)及原油價(jià)格變化的影響也較大，對于市場(chǎng)情緒的反應比較敏感。進(jìn)入2020年下半年，隨著(zhù)國內疫情得到控制，社會(huì )返工和養殖得到有效恢復，油脂油料行情也逐漸好轉。

 

在此背景下，9月下旬，我們特組織廣東、廣西省份調研。本次調研, 由在油脂油料行業(yè)深耕數十載的資深專(zhuān)家于國平老師帶隊，對油脂壓榨企業(yè)、油品加工企業(yè)、糧油貿易公司等進(jìn)行實(shí)地調查訪(fǎng)談，和產(chǎn)業(yè)一線(xiàn)負責人交流，獲得一手真實(shí)資料，有針對性地梳理油脂油料產(chǎn)業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈運作信息，為預判后期行情提供一定依據。

 

調研時(shí)間：9月25日

 

調研地點(diǎn)：廣西地區

 

調研對象：油脂油料加工貿易企業(yè)

 

企業(yè)A

 

產(chǎn)能：全國往年450萬(wàn)噸壓榨量，國內大概150萬(wàn)噸—200萬(wàn)噸的量，進(jìn)口便宜1000塊每噸。今年全國240萬(wàn)噸壓榨量，企業(yè)65萬(wàn)噸壓榨量。

 

開(kāi)工率：企業(yè)雙榨單線(xiàn)，大豆壓榨是代工的，今年只有七八萬(wàn)噸的量。往年30%左右的開(kāi)工率，今年95%開(kāi)工率。一般加工幾個(gè)月才會(huì )因利潤而選擇切換壓榨品種。

 

庫存：菜粕庫存一萬(wàn)噸，脹庫會(huì )停機。菜油沒(méi)有庫存，下游貿易商也沒(méi)有庫存。

 

壓榨利潤：700元每噸，菜籽加工成本和大豆加工成本差不多。

 

進(jìn)口情況：因為中加關(guān)系緊張，國營(yíng)企業(yè)不會(huì )進(jìn)口加拿大菜籽，為了滿(mǎn)足需求，民營(yíng)企業(yè)可以進(jìn)口，但進(jìn)口通關(guān)時(shí)間長(cháng)，需要許可證，導致缺口較大，目前正是民營(yíng)企業(yè)的機會(huì )（往年國企占進(jìn)口量的2/3）。

 

需求：8月末需求開(kāi)始好轉，廣西的貨賣(mài)到云貴川較多。水產(chǎn)3-9月是旺季，目前需求還行，同比去年也好。10月末水產(chǎn)進(jìn)入淡季，加上葵粕供應的恢復，后市需求可能會(huì )減弱。

 

售貨方式：現貨交易、一口價(jià)、延期、基差交易都有，延期交易到3—6月，基差是05合約加250—260。

 

下游：小包裝賣(mài)得很好。云貴川買(mǎi)家較多，灌裝廠(chǎng)、經(jīng)銷(xiāo)商都有。

 

進(jìn)口、出油率：每月一條船（6萬(wàn)噸），出油率44%。

 

膨化大豆：需求比往年增加15%，營(yíng)養好，價(jià)值高，主要用于仔豬料。膨化粉利潤高，小品種，生產(chǎn)線(xiàn)投入低，但產(chǎn)線(xiàn)不能用來(lái)榨別的，沒(méi)需求可以隨時(shí)停機。

 

歐盟：歐盟主要用菜油做生柴，今年歐盟進(jìn)口量很大，菜油消費應該一直強。

 

收儲：中糧200萬(wàn)噸滾動(dòng)收儲，七八月份已經(jīng)在華東收貨了。中儲糧是定點(diǎn)收儲。

 

企業(yè)策略：只做壓榨利潤，遠月基差鎖定利潤。

 

后市看法：菜油已經(jīng)在油脂漲價(jià)過(guò)程中體現出剛需的特點(diǎn)，現貨價(jià)格8700—9000，基差500，東莞基差450，往年負基差，并不看空。

 

企業(yè)

 

業(yè)務(wù)：碼頭有四個(gè)廠(chǎng)。豆油、棕櫚油、菜籽油壓榨。小包裝為主。

 

生產(chǎn)線(xiàn)：兩條4000噸壓榨線(xiàn)，一條3500噸壓榨線(xiàn)，有個(gè)廠(chǎng)是菜籽大豆雙線(xiàn)。1400噸棕櫚油分提（嘉里500噸）。

 

開(kāi)機率：豆油開(kāi)機率50%，棕櫚油滿(mǎn)開(kāi)機率。

 

大豆進(jìn)口：全部是巴西豆。今年120萬(wàn)噸，庫存20萬(wàn)噸，算船期，今年150萬(wàn)噸，加上生物科技大豆部分的50萬(wàn)噸（SPC、發(fā)酵大豆），共200萬(wàn)噸的量。

 

棕櫚油：需求穩定，今年提高30%，24萬(wàn)噸的量，占地區90%以上。

 

庫存情況：工廠(chǎng)油脂庫容16萬(wàn)噸，除了3-4月份（除了延遲到港，需求沒(méi)想到不受疫情影響依然很好，所以庫存下降），其他月份庫存基本較滿(mǎn)，公司前瞻意識強，因為小包裝量需求很大，存的貨多一些，多存2-3月貨。

 

港口（10個(gè)廠(chǎng)）總的庫存豆油10萬(wàn)噸，豆粕20多萬(wàn)噸創(chuàng )歷史新高，目前港口的豆油合同有30多萬(wàn)噸，到年底不賣(mài)都沒(méi)關(guān)系，已經(jīng)預售很多了。

 

豆粕庫存：今年總的出貨量沒(méi)受影響，基本持平，但是到港大豆太多，一直在高開(kāi)機壓榨（滯船費一天2萬(wàn)多美元，所以有庫存都盡快壓榨）。同時(shí)認為豬的需求到11-12月份大概恢復到18年水平。豆粕23萬(wàn)噸庫容，20萬(wàn)噸庫存，接近滿(mǎn)庫。有訂單，但發(fā)貨慢。

 

包裝情況：小包裝增長(cháng)30%，中包裝受疫情餐飲關(guān)閉影響下降10%。

 

套盤(pán)：棕櫚油套盤(pán)，豆油豆粕不套盤(pán)。

 

豆粽價(jià)差：24度棕櫚油和一級大豆油價(jià)差700，10度棕櫚油和一級大豆油價(jià)差100元。目前豆油現貨7300，菜油9000以上，差價(jià)2000多。

 

生物柴油：原油價(jià)格好的時(shí)候，廣東一年回收餐飲油50萬(wàn)噸左右去做生柴，目前虧損，拿國家補貼。

 

企業(yè)策略：高層大豆買(mǎi)船點(diǎn)價(jià)操作，產(chǎn)品幾乎不做套保，利用企業(yè)資金和貨量的優(yōu)勢進(jìn)行現貨貿易，高價(jià)賣(mài)貨，低價(jià)可以買(mǎi)貨，現貨滾動(dòng)交易。偶爾沒(méi)有利潤的時(shí)候會(huì )進(jìn)行現貨交割。

 

棕櫚油調和量：每年3000多萬(wàn)噸里只有500—600萬(wàn)是棕櫚油調和量，主要是兩廣。

 

地方收儲：可能早就進(jìn)行了，3月貴州收菜油，后來(lái)到湖北，地方肯定有增量，這可能就是市場(chǎng)上不知去向的油的歸屬。另外年初庫存統計可能虛?，因為有油廠(chǎng)早就賣(mài)了貨，等機會(huì )再補貨。

 

后市判斷：現貨市場(chǎng)上基差賣(mài)了很多，基差應該不會(huì )跌。期貨不好說(shuō)，看節后資金會(huì )不會(huì )介入?，F貨比較看好油，因為國家儲備在增加，中糧、中儲糧各100萬(wàn)噸動(dòng)態(tài)儲備，對現貨起到支撐作用。

 

調研小結

 

1、菜油民營(yíng)企業(yè)在中加關(guān)系問(wèn)題上成了最大的受益者，國企不進(jìn)口加拿大菜籽，民營(yíng)企業(yè)成了滿(mǎn)足需求的主力軍，開(kāi)機率100%，利潤豐厚，在中加關(guān)系得到改善前，菜籽油的價(jià)格或許會(huì )持續堅挺。加上菜籽油獨特的口感，后市可能依然有高點(diǎn)。民企目前高基差賣(mài)遠月合同，非?？春煤笫行星?；

 

2、大型壓榨企業(yè)有現貨買(mǎi)賣(mài)能力，利用現貨倒賣(mài)依然可以產(chǎn)生類(lèi)似期貨套保的效果，議價(jià)能力強，有很強的行業(yè)價(jià)格指導能力；

 

3、壓榨利潤的驅使，豆粕脹庫導致停機的現象很普遍。養殖端需求并沒(méi)有好到超預期，這可能就是油粕價(jià)差拉開(kāi)的原因；

 

4、地方收儲可能早就進(jìn)行了，這可能解釋了“不知去向油”的去向問(wèn)題，也解釋了大型壓榨貿易企業(yè)搶貨的原因。這個(gè)問(wèn)題也許就是當前豆油的主要矛盾，但這個(gè)矛盾撲朔迷離，很難把握。豆油庫存的數據也許已經(jīng)失去部分參考作用，關(guān)注收儲信息顯得尤為重要；

 

5、菜油供應受限，豆油收儲支撐，豆粕漲勢趨緩，棕櫚油炒作減產(chǎn)似乎捉襟見(jiàn)肘，高位遇到壓力更加順理成章。

 

（文章來(lái)源：牛錢(qián)網(wǎng)）