摘要

 

展望未來(lái)，明年春節之前豆一預計價(jià)格以震蕩的走勢為主。在2021年春節后，在年中拍賣(mài)儲備糧之前，糧源有可能出現再一次緊缺的狀態(tài)，預計價(jià)格還將偏強運行。2021年三季度屬于青黃不接的階段，由于今年玉米價(jià)格偏高，大豆種植面積不太可能繼續出現明顯的上升，新作大豆的天氣情況尚無(wú)法判斷，四季度新作上市后仍可能面臨貨源不足的情況，價(jià)格仍可能出現幅度較大的上漲行情。

 

一、豆一期貨重獲新生

 

從A2005合約開(kāi)始，大連商品交易所修改了豆一期貨的基準交割品要求，也更改了基準交割地，使豆一期貨更加貼近實(shí)際的現貨市場(chǎng)。在修改之后，國內豆一期貨重獲新生，市場(chǎng)關(guān)注度大幅度提升，期貨價(jià)格貼近正常的大豆現貨價(jià)格，也有利于現貨企業(yè)使用期貨工具進(jìn)行套期保值。產(chǎn)業(yè)外資金也開(kāi)始關(guān)注豆一期貨市場(chǎng)，在今年國內后疫情時(shí)代中，宏觀(guān)形勢向好，國內商品市場(chǎng)升溫，今年新豆上市后，期貨市場(chǎng)的迅猛拉漲也促進(jìn)了國產(chǎn)大豆現貨價(jià)格波動(dòng)率的上升。

 

二、國產(chǎn)大豆的未來(lái)發(fā)展趨勢

 

2016年之后，我國開(kāi)始通過(guò)增加大豆種植補貼的方法鼓勵農戶(hù)多種大豆，減少玉米的種植面積。近幾年以來(lái)，國產(chǎn)大豆種植面積從2016年的928.7萬(wàn)公頃上升至目前的1000萬(wàn)公頃以上。2019年，農業(yè)農村部印發(fā)了《大豆振興計劃實(shí)施方案》，計劃2020年國內大豆種植面積達到1.4億畝，2022年達到1.5億畝。平均畝產(chǎn)2020年達到135公斤，2022年達到140公斤。另外2020年和2022年國產(chǎn)大豆的蛋白含量和脂肪含量均要分別提高一個(gè)百分點(diǎn)。國家增加大豆種植面積的決心非常堅定，對于單產(chǎn)和大豆質(zhì)量的改善也包含在計劃中。

 

從種植補貼的情況上來(lái)看，在2020-2022年中還將持續發(fā)放大豆種植補貼，大豆補貼面積不超過(guò)2019年基期播種面積，2020年大豆種植補貼為238元/畝，玉米種植補貼為38元/畝，但由于玉米種植收益依然遠高于大豆，因為縮減玉米種植面積增加大豆種植面積的任務(wù)完成的并不明顯。因此從總體來(lái)看，國產(chǎn)大豆未來(lái)的主要發(fā)展趨勢是種植面積和單產(chǎn)水平的全面提升。

 

三、2020/21年度國產(chǎn)大豆產(chǎn)量受到臺風(fēng)影響

 

相比于2019年來(lái)說(shuō)，2020年國產(chǎn)大豆的總體處于增產(chǎn)的格局。2019年全國國產(chǎn)大豆產(chǎn)量在1650萬(wàn)噸左右，預計2020年新作大豆產(chǎn)量可能會(huì )達到1800-1900萬(wàn)噸的水平。

 

今年9月份東北大豆主產(chǎn)區遭受了臺風(fēng)“海神”的侵襲，根據當時(shí)的調研情況，市場(chǎng)普遍認為臺風(fēng)天氣并沒(méi)有給大豆造成太大的影響，上市時(shí)間可能會(huì )延后兩個(gè)禮拜，新豆收獲的水分可能偏高，品質(zhì)有下降，對于東北地區產(chǎn)量的影響不大，而南方地區則受到了梅雨季節降水過(guò)多的影響，確實(shí)出現了一些減產(chǎn)的情況。從全國整體情況上來(lái)看，還是偏于豐產(chǎn)年份。

 

圖：國產(chǎn)大豆產(chǎn)量

 

 

數據來(lái)源：中糧期貨研究院

 

四、2020/21年度國產(chǎn)大豆需求有望穩定上升

 

國內大豆需求主要用于食用、蛋白加工、壓榨及醬油粕，預計2020/21年度總消費量為1920萬(wàn)噸。其中食用需求占比最大，在70%左右，其次是占比12%的壓榨需求，排在第三的是蛋白加工的9%。從2020年疫情的情況來(lái)看，一季度餐飲需求確實(shí)受到了疫情的影響，但是在二季度之后，經(jīng)濟恢復的速度加快，整體食用需求出現了較大的恢復，2021年有望繼續增加。從國產(chǎn)大豆的品種特性來(lái)看，供需基本平衡，需求量主要取決于當年的產(chǎn)量，基于我們對于2020/21產(chǎn)量同比上升的判斷，2020/21年度國產(chǎn)大豆的消費量也給出了穩定偏樂(lè )觀(guān)的預期。

 

圖：國產(chǎn)大豆需求

 

 

數據來(lái)源：中糧期貨研究院

 

五、俄羅斯大豆出口關(guān)稅增加

 

國內非傳基因大豆的進(jìn)口主要來(lái)自于俄羅斯，今年由于疫情影響，俄豆進(jìn)口貿易過(guò)程受到的一定的影響，時(shí)間有延長(cháng)，但是對俄豆的進(jìn)口數量影響不大。據了解，俄羅斯大豆有部分是由中國人種植，這部分的大豆進(jìn)口時(shí)會(huì )得到優(yōu)惠，而純俄羅斯國產(chǎn)的大豆則不能享受到這個(gè)待遇。根據海關(guān)數據顯示，2019年俄羅斯大豆進(jìn)口量為73萬(wàn)噸，2020年1-10月為53.9萬(wàn)噸。近日俄羅斯宣布將在2021年2月1日之后將大豆出口關(guān)稅由之前的零關(guān)稅上調至30%。按照當前的進(jìn)口報價(jià)來(lái)推算，在加稅之后，進(jìn)口成本大概會(huì )增加500-600元/噸，提升到4800元/噸左右的水平，價(jià)格底部進(jìn)一步夯實(shí)。

 

圖：俄羅斯大豆進(jìn)口

 

 

數據來(lái)源：海關(guān)總署，中糧期貨研究院整理

 

六、走勢回顧及未來(lái)展望

 

從農產(chǎn)品整體來(lái)看，玉米的減產(chǎn)造成了玉米價(jià)格的大幅度上漲，因此也造成了農產(chǎn)品集體走勢偏強的情況。今年?yáng)|北產(chǎn)區受到臺風(fēng)侵襲，新豆上市延后了兩周左右的時(shí)間。由于水分過(guò)高和蛋白含量下降的原因，2020/21年度產(chǎn)區新豆上市后，下游企業(yè)采購高蛋白大豆受到了一定的影響。由于2019/20年度大豆減產(chǎn)，價(jià)格上漲幅度較大，農民在2020/21年度普遍存在惜售的心態(tài)。因此造成了今年新豆上市后下游采購糧源緊張的現象，企業(yè)建立庫存非常困難，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節均出現搶糧的現象，造成大豆價(jià)格連續快速上漲。目前隨著(zhù)新糧的逐漸上市，下游企業(yè)逐步建立庫存，價(jià)格略有回落。

 

展望未來(lái)，2020年度至2021年春節前的時(shí)間段，處于下游的備貨旺季，但由于供應上量，預計價(jià)格以震蕩的走勢為主。由于2020年中儲糧收儲價(jià)格低，收儲難，在連續幾年儲備糧去庫存的大格局下，可供拍賣(mài)的糧源偏少。因此在2021年春節后，在年中拍賣(mài)儲備糧之前，糧源有可能出現再一次緊缺的狀態(tài)，預計價(jià)格還將偏強運行。2021年三季度屬于青黃不接的階段，由于今年玉米價(jià)格偏高，大豆種植面積不太可能繼續出現明顯的上升，新作大豆的天氣情況尚無(wú)法判斷，四季度新作上市后仍可能面臨貨源不足的情況，價(jià)格仍可能出現幅度較大的上漲行情。

 

七、國產(chǎn)大豆的風(fēng)險點(diǎn)

 

由于國產(chǎn)非轉基因大豆的價(jià)格大幅度上漲，進(jìn)口大豆的價(jià)格優(yōu)勢比較明顯。據了解，進(jìn)口轉基因大豆的監管問(wèn)題仍然不好處理，不排除有進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆進(jìn)入食品加工需求的可能。

 

（文章來(lái)源：中糧期貨研究中心 賈博鑫）