3月6日-3月12日，全國各地油廠(chǎng)大豆壓榨總量144.87萬(wàn)噸，較上周168.15降23.28萬(wàn)噸，降幅13.84%，當周大豆壓榨開(kāi)機率40.85%，較上周的47.42%降幅6.57%。

以現在的視角，無(wú)論是短中長(cháng)期看宏觀(guān)面仍然是寬松的貨幣政策占據主導地位，雖然新冠疫苗已開(kāi)始大量生產(chǎn)，但接種疫苗后的全民免疫仍是一個(gè)長(cháng)期的過(guò)程，世界各國在未消除新冠的前提下經(jīng)不起緊縮帶來(lái)的經(jīng)濟動(dòng)蕩。宏觀(guān)面利多大宗商品短時(shí)間內不會(huì )改變。

從基本面看，短時(shí)間內國內油脂庫存會(huì )繼續萎縮，尤其是豆油庫存在5月才會(huì )開(kāi)始回升，近段時(shí)間缺油將成為常態(tài)，雖然下游對現在的價(jià)格接受度不高，但因供應偏緊，基差很難繼續大幅回落。

南美大豆國巴西確定性豐產(chǎn)，但阿根廷大豆因生長(cháng)季遇到拉尼娜現象，干旱頻發(fā)產(chǎn)量預估較去年大幅減少至4400萬(wàn)噸，較上年度減少近1000萬(wàn)噸。巴西大豆豐產(chǎn)預計能彌補部分阿根廷損失，南美大豆總體供應充足。

短中期變量來(lái)自美豆，新季美豆下月開(kāi)始播種，全球氣候回歸到了正常水平，以目前的環(huán)境看，美豆價(jià)格創(chuàng )近年新高，大豆玉米比價(jià)處于2.65位置，高于2.5美國農戶(hù)對于種植美豆更感興趣，3月低出爐的種植意向報告預計種植面積較去年有顯著(zhù)提升，短時(shí)間內美豆盤(pán)面或因此受到壓制。

產(chǎn)地棕櫚油從3月開(kāi)始季節性增產(chǎn)，2月的111萬(wàn)噸產(chǎn)量?jì)H高于2016年的104萬(wàn)噸，目前來(lái)看本月產(chǎn)量大幅提升較為艱難，本月和下月印度大量進(jìn)口棕油充實(shí)庫存，產(chǎn)地庫存預計仍將保持低位運行。

豆油基本面中性偏空，棕油暫時(shí)偏多。

預計油脂將以震蕩為主，棕油強于豆油，下游短期按需采購隨用隨買(mǎi)，待油脂周度修復均線(xiàn)后可買(mǎi)入遠期。

（文章來(lái)源：私油會(huì ) 作者：張易夢(mèng)）