4月13日消息；最近兩大機構USDA和MPOB相繼發(fā)布了3月市場(chǎng)供需報告，整體上兩大報告對市場(chǎng)影響均偏空，但是其對我國油脂價(jià)格的影響還是需要具體分析。從相關(guān)數據來(lái)看，USDA報告對豆油和豆粕的利空并不明顯，對美豆價(jià)格存在較強支撐，但是MPOB報告對棕櫚油未來(lái)供應預期不看好，利空棕櫚油價(jià)格。

兩大月度供需報告均偏空

美國USDA4月月度供需報告顯示，全球大豆2020/2021年度供應預期上調，期末庫存也有所抬升，所以整體上大豆供應充足，雖然庫存較去年有所下降，但是庫銷(xiāo)比還是在健康的水平。美國方面，大豆庫銷(xiāo)比較上月抬升至5.2%，但是整體還是處在比較緊張的狀態(tài)。細看美國內部的變化，USDA下調了美國大豆使用量，并且上調了其大豆出口量，兩者幅度相當，并未改變總使用量和期末庫存，但是國內大豆價(jià)格總體上調。整體來(lái)看，該報告對市場(chǎng)影響中性稍偏空。

此外，最近的MPOB棕櫚油月度供需報告顯示，馬來(lái)西亞3月棕櫚油產(chǎn)量較上月猛增28.43%，到達142.3萬(wàn)噸，而市場(chǎng)預期產(chǎn)量為134萬(wàn)—140萬(wàn)噸。除產(chǎn)量超預期增長(cháng)外，2月馬來(lái)西亞棕櫚油期末庫存為144.6萬(wàn)噸，而市場(chǎng)預期期末庫存預估區間為131萬(wàn)—133萬(wàn)噸，期末庫存超預期上漲也是利空棕櫚油價(jià)格。所以整體MPOB報告也是偏空為主。

棕櫚油供應端壓力較大

首先來(lái)看下國內庫存方面。目前國內大豆庫存雖一直在下降，但是對比往年，還是處于一個(gè)比較健康的水平，說(shuō)明近期供需方面尚未有太大變化。而自5月開(kāi)始，大豆到港量預估就開(kāi)始達到1000萬(wàn)噸的水平，雖然供應增加非常迅速，但是縱觀(guān)近幾年，5月本身就是季節性的大豆到港高峰，今年大豆供應預期和去年類(lèi)似，但是去年國內大豆供應以及國內豆油、豆粕庫存皆是處于歷史低點(diǎn)。相比較而言，目前只有豆油庫存和去年的水平相當，所以整體看來(lái)，供應方面對豆類(lèi)來(lái)說(shuō)還是存在一定的壓力，其中，豆油相對于豆粕來(lái)說(shuō)，庫存方面的容納度要更強一些。

其次是國內產(chǎn)量方面，由于進(jìn)口成本抬升，壓榨利潤下降，目前國內進(jìn)口大豆壓榨除巴西豆尚有些許利潤外，其他豆壓榨都處于虧損狀態(tài)，較差的榨利也是近期油廠(chǎng)開(kāi)機率下降的一大原因。隨著(zhù)后期大豆大量到港，開(kāi)機率也會(huì )被動(dòng)抬升，但是在這個(gè)榨利水平下，油廠(chǎng)會(huì )面臨較大的壓力。在進(jìn)口成本不變的情況下，會(huì )對盤(pán)面價(jià)格起到較強支撐，但是一旦進(jìn)口成本下降，榨利恢復加上開(kāi)機率上漲，整體對豆油、豆粕價(jià)格都會(huì )產(chǎn)生較強的壓力。但是考慮到美豆目前價(jià)格的剛性，進(jìn)口成本可能較難下降，所以目前的榨利水平對國內豆油、豆粕都有較強支撐，豆二價(jià)格也會(huì )比較堅挺。

最后來(lái)看下國內的消費情況，目前國內疫情控制良好，預計國內消費不會(huì )受到太大的影響。豆粕方面，生豬價(jià)格即將回到正常水平，整體生豬這邊的飼料消費還需要等到豬瘟的好轉。此外，近期農業(yè)農村部出臺了《飼料中玉米豆粕減量替代工作方案》，政策方面的推動(dòng)，可能會(huì )對豆粕未來(lái)消費產(chǎn)生影響，但是由于此方法的推行以及實(shí)施完善尚待時(shí)日，所以近期對豆粕的影響不會(huì )太明顯。

豆類(lèi)整體易漲難跌

整體來(lái)看，此次報告對豆類(lèi)影響不大，但是棕櫚油進(jìn)入季節性增產(chǎn)季，產(chǎn)地庫存壓力較大，所以單從供應端來(lái)說(shuō)，豆棕價(jià)差就已經(jīng)開(kāi)始轉向了，在棕櫚油持續增產(chǎn)的情況下，豆棕價(jià)差將會(huì )進(jìn)一步擴大。此外，對豆油和豆粕來(lái)說(shuō)，近期價(jià)格受到產(chǎn)地端價(jià)格堅挺和進(jìn)口成本的提振，或將易漲難跌。

（文章來(lái)源：期貨日報）