南美大豆產(chǎn)量前景樂(lè )觀(guān)

美國農業(yè)部在4月份大豆月度供需報告中上調巴西大豆產(chǎn)量至1.36億噸，高于大部分機構的預測水平，顯示巴西大豆進(jìn)入收割后期豐產(chǎn)前景持續樂(lè )觀(guān)。阿根廷大豆產(chǎn)量預估值仍為4750萬(wàn)噸，遠高于阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所預估的4300萬(wàn)噸，顯示美國農業(yè)部對阿根廷前期干旱造成的大豆減產(chǎn)并未認可。對于全球2020/2021年度大豆期末庫存，美國農業(yè)部將預估值由上月的8374萬(wàn)噸上調到8687萬(wàn)噸，主要是因為巴西大豆產(chǎn)量數據上調所致。目前巴西大豆收割率接近九成，阿根廷大豆收割大幕也已開(kāi)啟。南美大豆整體樂(lè )觀(guān)的產(chǎn)量前景正在緩解市場(chǎng)對美豆庫存告急的擔憂(yōu)，對于穩定全球大豆供應具有重要作用。

棕櫚油進(jìn)入季節性生產(chǎn)旺季

馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）公布的月度報告顯示，3月份該國棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加28.34%至142萬(wàn)噸，為六個(gè)月來(lái)首次增長(cháng)，3月末庫存環(huán)比增加10.72%至145萬(wàn)噸，增幅高于市場(chǎng)預期，為11個(gè)月以來(lái)最大。據馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì )( MPOA)發(fā)布的數據顯示，2021年3月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量為143萬(wàn)噸，比2月份提高30. 13%。作為對比，3月1-20日期間馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比提高20.05%。馬來(lái)西亞棕櫚油進(jìn)入季節性生產(chǎn)旺季，未來(lái)棕櫚油產(chǎn)量上升有望繼續推升庫存壓力。

3月進(jìn)口大豆大幅增長(cháng)

海關(guān)總署公布的數據顯示，3月份中國進(jìn)口大豆777.12萬(wàn)噸，同比增幅高達81.65%；1-3月累計進(jìn)口大豆2117.8萬(wàn)噸，同比增幅為19.04%。中國3月份單月進(jìn)口大豆數量刷新歷史同期新高，進(jìn)一步說(shuō)明國內油廠(chǎng)開(kāi)工率下降是由于需求不足而非大豆供應短缺。

油脂拍賣(mài)力度加大

4月初國家商務(wù)部表示，我國農產(chǎn)品難以大幅上漲，將會(huì )同有關(guān)部門(mén)視情況做好中央儲備的投放，適時(shí)增加市場(chǎng)供給。近日金融委會(huì )議強調保持物價(jià)基本穩定并特別關(guān)注大宗商品價(jià)格走勢。3月PPI同比增長(cháng)4.4%，超過(guò)市場(chǎng)預期，大宗商品市場(chǎng)面臨的政策性調控壓力進(jìn)一步上升。中儲糧油脂公司發(fā)布公告，將于4月15日分別在不同省份進(jìn)行1.8604萬(wàn)噸四級菜油和1.5915萬(wàn)噸進(jìn)口大豆原油競價(jià)銷(xiāo)售，油脂市場(chǎng)的新一輪政策調控措施落地，油脂價(jià)格的反彈壓力明顯增加。

油脂行情展望

美豆因南美大豆豐產(chǎn)壓力而失守1400美分關(guān)口，巴西大豆豐產(chǎn)成定局，對華出口能力大幅提升，預計4-6月中國進(jìn)口大豆到港總量將升至2700萬(wàn)噸，屆時(shí)國內大豆供應將更加寬松，油廠(chǎng)壓榨量提升后豆油庫存偏低狀況將獲得改善。

為維持物價(jià)穩定和保障國內供應，國家相關(guān)部門(mén)將繼續向市場(chǎng)投放儲備豆油和菜籽油，從而降低油脂庫存偏低對價(jià)格的支撐力度。目前國內外大宗商品整體價(jià)格正與年內高點(diǎn)漸行漸遠，貨幣超發(fā)造成的通脹預期持續退燒。國內外油脂市場(chǎng)保持較強聯(lián)動(dòng)性，市場(chǎng)在缺少新的熱點(diǎn)題材之際，國內油脂價(jià)格上行的阻力也在增加。

（文章來(lái)源：中投期貨 作者：于瑞光）