摘要

 

北美市場(chǎng)：

 

Argo 價(jià)格因為庫存緊張突破1.6美元/加侖，隨后回落；

 

美玉米期貨價(jià)格的回落改善了燃料乙醇工廠(chǎng)的加工利潤企情況；

 

11周以來(lái)美國乙醇首次累庫

 

亞太市場(chǎng)：

 

糖蜜成本的增加推高了菲律賓國內生物質(zhì)乙醇價(jià)格；

 

巴西境內港口擁堵，B級乙醇推進(jìn)到達韓國蔚山；

 

中國工業(yè)乙醇出口持續強勁，但相較于三四月的峰值有所回落

 

圖1：全球乙醇價(jià)格

 

 

數據來(lái)源：Platt

 

北美市場(chǎng)：

 

Argo 價(jià)格因為庫存緊張突破1.6美元/加侖，隨后回落；

 

美玉米期貨價(jià)格的回落改善了燃料乙醇工廠(chǎng)的加工利潤企情況；

 

11周以來(lái)美國乙醇首次累庫

 

亞太市場(chǎng)：

 

糖蜜成本的增加推高了菲律賓國內生物質(zhì)乙醇價(jià)格；

 

巴西境內港口擁堵，B級乙醇推進(jìn)到達韓國蔚山；

 

中國工業(yè)乙醇出口持續強勁，但相較于三四月的峰值有所回落

 

1、北美市場(chǎng)

 

美國國內主要乙醇貿易港的低庫存將價(jià)格推至近7個(gè)月以來(lái)的最高值，隨后下跌。芝加哥Argo乙醇7月13日報價(jià)1.537美元/加侖，較7月6日值上調70個(gè)點(diǎn)。Argo乙醇價(jià)格在7月8日達到7月高位值1.606美元/加侖。賣(mài)方在價(jià)格上較為強勢，買(mǎi)方則需要支付大量的生物燃料溢價(jià)。但是這部分收益正在逐漸減少。

 

有市場(chǎng)人士稱(chēng)上周在A(yíng)rgo碼頭的庫存量下調了20%-25%。許多客戶(hù)將貨品裝置在駁船上，以便在7月1日伊利諾伊河封河維護之前離開(kāi)碼頭。

 

2、加工利潤有所好轉

 

7月13日美國乙醇加工利潤為34.41美分/加侖，較上周值上調5.16美分/加侖。

 

圖2：美國乙醇庫存（單位：百萬(wàn)桶）

 

 

數據來(lái)源：Platt

 

CBOT美玉米近月主力9月合約價(jià)格高位回落，再度測試330美分/蒲式耳支撐位。之前的上漲多可歸因于市場(chǎng)對于干熱天氣的擔憂(yōu)，后期隨著(zhù)美國中西部地區的降水來(lái)臨，天氣擔憂(yōu)緩解，價(jià)格隨之回落。

 

加工利潤檢驗的是原料玉米的成本。簡(jiǎn)單計算可以將玉米價(jià)格（美分/蒲式耳）除以2.8——即每蒲式耳玉米可加工的乙醇量。所得結果就是生產(chǎn)每加侖乙醇的玉米原料成本。

 

3、產(chǎn)量10周連增

 

7月3日EIA數據顯示，美國乙醇當周產(chǎn)量均值為91.4萬(wàn)桶/天,相較于上周日均產(chǎn)量增加1.4萬(wàn)桶/天，連增10周。同一份報告顯示，乙醇庫存量增加45.6萬(wàn)桶至2062萬(wàn)桶，11周以來(lái)首次累庫。未來(lái)產(chǎn)量有可能持續上調。

 

4、各區域庫存

 

美國乙醇庫存量增加45.6萬(wàn)桶至2062萬(wàn)桶，是11周以來(lái)首次出現累庫。累庫幅度接近市場(chǎng)預期區間中的高位值。中西部區域——美國乙醇工廠(chǎng)的聚集地及交易中心，庫存量增加28.1萬(wàn)桶至715.8萬(wàn)桶。

 

西海岸庫存增加17.7萬(wàn)桶至241.3萬(wàn)桶。EIA數據顯示該區域內有3.6萬(wàn)桶的進(jìn)口量。這是今年以來(lái)首次出現乙醇進(jìn)口。進(jìn)口乙醇首先抵達加利福尼亞港，因為來(lái)自巴西的甘蔗乙醇在低碳燃料標準（LCFS）下能或者更多的碳積分。

 

美灣沿岸區庫存量增加16萬(wàn)桶至428.9萬(wàn)桶。該區域是美國乙醇主要的出口及消費區。

 

東海岸庫存量下調了17.6萬(wàn)桶，幅度2.69%，周度數據637.8萬(wàn)桶。從該區域的情況來(lái)看，東北部的大城市，尤其是紐約，受到新冠疫情重創(chuàng )。隨著(zhù)正常秩序的恢復，需求將會(huì )有所回暖。

 

5、亞洲市場(chǎng)

 

亞洲玉米基乙醇報價(jià)由7月6日的453.67美元/立方米攀升至7月13日的463.67美元/立方米。

 

有交易商表示，美國乙醇價(jià)格反彈，是由需求驅動(dòng)。菲律賓的需求正在逐步反彈，但是其反彈程度尚不及去年同期水平。美國玉米播種面積的下調很可能會(huì )影響到來(lái)年的整體供給情況。

 

6、糖蜜成本攀升

 

糖蜜成本的增加使得菲律賓國內的生物質(zhì)乙醇在2020年6月的參考價(jià)格環(huán)比上漲2.1%至60.75比索/升。2019年6月該參考價(jià)格漲幅為2.53%，報價(jià)59.25比索/升。

 

6月內格羅斯島糖蜜價(jià)格上漲10.17%至11754比索/噸，糖蜜酒精生產(chǎn)成本為49.81比索/升（1.01美元/升）。與此同時(shí)，5月糖價(jià)上漲6.6%至1465.66比索/50千克（594美元/噸），6月甘蔗酒精原料成本為27.11比索/升（折55美分/升）。

 

有市場(chǎng)參與者聲稱(chēng)其使用過(guò)現存的本地市場(chǎng)分配機制，并將會(huì )在8月份訂購10月到貨的乙醇。在汽油需求反彈之際，新冠患者數仍在增加，這就使得需求情況很可能還會(huì )有所反復。

 

進(jìn)口乙醇報價(jià)進(jìn)一步推升價(jià)格，目前9月交貨報價(jià)510美元/立方米。

 

7、巴西生產(chǎn)商報價(jià)意向持續低迷

 

在韓國蔚山市場(chǎng)，9月和10月卸貨的巴西B級乙醇報價(jià)為530-600美元/立方米。盡管日本買(mǎi)家似乎熱情不高。目前日本的乙醇需求基本上和消毒劑消費相關(guān)。

 

圖3：菲律賓國內生物質(zhì)乙醇價(jià)格（比索/升）

 

 

數據來(lái)源：Platt

 

巴西生產(chǎn)商的報價(jià)熱情仍舊不高，已經(jīng)賣(mài)掉了未來(lái)幾個(gè)月可用的貨物，且目前專(zhuān)注于制糖。

 

巴西B級乙醇的幾艘船很可能有所延遲，目前巴西港口擁堵。

 

對中國而言，6月和7月中國工業(yè)用乙醇對中東及東南亞的消毒劑消費出口持續強勁，雖然相較于3月和4月的數值有所回落?？紤]到下游飼料和深加工的消費情況，玉米價(jià)格短期內漲勢或將持續。汽油價(jià)格穩步反彈，對于燃料乙醇的需求或將維持弱勢。

 

8、ETBE

 

7月13日當周，ETBE價(jià)格小漲11.75美元至628.25美元/噸（現貨FOB離岸價(jià)）。

 

ETBE對MTBE的溢價(jià)維穩在180.25美元/噸。

 

參考資料：

 

Platts Fuel Ethanol Report

 

（文章來(lái)源：中糧期貨研究中心 文章作者：范婧雅）