摘要

 

當前玉米期貨創(chuàng )新高，市場(chǎng)對東北減產(chǎn)倒伏的定性觀(guān)點(diǎn)達成一致，但減產(chǎn)幅度存在差異，因今年灌漿后期遭臺風(fēng)影響，倒伏區域、倒伏比例、灌漿程度、倒伏減產(chǎn)程度等多重因素均對減產(chǎn)數據產(chǎn)生影響，因而具體減產(chǎn)幅度其實(shí)很難確定，仍需等到11-12月份大糧上市供應后才能確定。此外容重下滑、霉變率增高也給市場(chǎng)帶來(lái)更多不確定性。近期我們同相關(guān)產(chǎn)業(yè)、投資機構赴東北產(chǎn)區調研，考慮到種植面積下滑的因素，初步預計東北地區減產(chǎn)880萬(wàn)噸，后續仍需進(jìn)一步跟蹤驗證。

 

1、產(chǎn)情預估

 

黑龍江面積下滑，其余省份維持穩定；黑龍江、吉林受臺風(fēng)影響粒重下滑明顯，單產(chǎn)預估減幅-8%；遼寧西部干旱，單產(chǎn)預估減幅-3%；蒙東地區的通遼正常，但興安盟及呼倫貝爾三旗市受旱情影響，減產(chǎn)嚴重；整體預估東北四省減產(chǎn)880萬(wàn)噸；華北穩產(chǎn)偏增，河南南部及安徽北部受前期洪澇災害影響，產(chǎn)量略有下降，全國預計產(chǎn)量下滑910萬(wàn)噸。據天下糧倉預估，東三省預估減產(chǎn)1251萬(wàn)噸，與我們差異較大的是遼寧減產(chǎn)幅度。后續仍待上市后進(jìn)一步驗證。

 

2、各省情況

 

（1）吉林

 

臺風(fēng)對吉林影響史無(wú)前例。各地倒伏比例不一、灌漿程度差異也較大，主產(chǎn)區長(cháng)春、松原影響最重，白城相對較輕，南部四平、公主嶺地區倒伏不多，東部梅河口、磐石等地影響也較大。倒伏區域減產(chǎn)20-30%是主流預期，乳線(xiàn)進(jìn)度在五-七成左右。具體而言，榆樹(shù)、扶余、九臺、農安、鎮賚沿線(xiàn)倒伏比例在50%-80%，也是減產(chǎn)最為嚴重的地區；乾安、長(cháng)嶺、通榆、雙遼沿線(xiàn)倒伏并不如預期嚴重。減產(chǎn)嚴重地區也是常年二等以上容重糧分布地區，這也帶來(lái)今年新糧上市后期優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)尤為突出。吉林面積基本穩定，單產(chǎn)初步預計減幅8%，折產(chǎn)量300萬(wàn)噸左右。

 

（2）黑龍江

 

臺風(fēng)對哈爾濱、綏化、大慶三地倒伏減產(chǎn)影響嚴重，遠超當年布拉萬(wàn)的影響，倒伏比例超50%；東部雞西、佳木斯、雙鴨山、鶴崗等地好于預期，但田間整體積水多、上市進(jìn)度延遲。綏化、齊齊哈爾等地大豆面積明顯回升，臺風(fēng)對大豆影響不大。今年8、9月份黑龍江整體降雨超常年水平，灌漿后期主產(chǎn)區又遭遇臺風(fēng)影響，從單位面積粒數年度同比來(lái)看，全省減產(chǎn)幅度8%左右，考慮面積下滑因素，預計減產(chǎn)450萬(wàn)噸。

 

（3）蒙東

 

臺風(fēng)對蒙東影響有限，更多是今年6-7月份偏旱影響，通遼大部分地區有灌溉條件，屬于常年水平。但興安盟和呼倫貝爾市丘陵地區居多，受苗期旱情影響偏重，蒙東預計減產(chǎn)100萬(wàn)噸。

 

（4）遼寧

 

遼西地區受苗期干旱影響較重，但這部分地區十年九旱，占比權重較低。而鐵嶺和沈陽(yáng)大部分地區的棒粒數較去年還有所恢復。整體預計全省產(chǎn)量下滑40萬(wàn)噸左右。

 

圖1：東北地區產(chǎn)量預估（萬(wàn)噸）

 

 

圖2：東北地區天氣回顧

 

 

圖3：臺風(fēng)減產(chǎn)行情仍會(huì )持續發(fā)酵

 

 

圖4：天下糧倉減產(chǎn)預估

 

 

來(lái)源：天下糧倉、路透、中國氣象局、新聞?wù)?、中糧期貨研究院

 

3、其他因素

 

除了減產(chǎn)，今年收獲成本也大幅增加，機收難度增加、成本翻倍，人工費用大幅抬升，上市進(jìn)度延后超半個(gè)月。這也將進(jìn)一步加劇基層農戶(hù)的惜售心態(tài)。關(guān)注后期售糧進(jìn)度。

 

自9月3-4號臺風(fēng)至今，盤(pán)面已走出300點(diǎn)行情。玉米快牛的行情基礎仍是新作的年度缺口，市場(chǎng)多元主體看強后市進(jìn)一步加劇了缺口的預期，12月前仍會(huì )是高位震蕩偏強的格局。

 

圖5：新作玉米走勢邏輯導圖

 

 

來(lái)源：中糧期貨研究院

 

（文章來(lái)源：中糧期貨研究中心 文章作者：張大龍）