一、國際市場(chǎng)

 

1、美玉米價(jià)格本周繼續窄幅回調，等待月底面積報告

 

USDA：截至2021年3月18日的一周，美國玉米出口檢驗量為1,962,118噸，上周2,274,441噸，去年同期為868,864噸。迄今為止，美國2020/21年度(始于9月1日)玉米出口檢驗總量為31,988,525噸，去年同期為16,890,464噸。同比增加1,510萬(wàn)噸，增幅89.39%。

 

圖1.2：美玉米出口與收獲率情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

截至2021年3月18日的一周，美國2020/21年度玉米凈銷(xiāo)售量為4,481,900噸，顯著(zhù)高于上周和四周均值。當周出口量為2,036,000噸，比上周低了7%，但是比四周均值高出17%。

 

截止到3月12日當周，乙醇平均每天生產(chǎn)922,000桶，周環(huán)比下降5.05%，年同比下降6.18%。

 

圖1.3：CME玉米12月合約價(jià)格走勢

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

月底面積報告，市場(chǎng)預期大幅增面積，美玉米或許在等待最大最后的一只利空靴子落地。

 

二、國內市場(chǎng)

 

1、 農戶(hù)仍明顯超過(guò)去年同期

 

截至2月28日，主產(chǎn)區各類(lèi)糧食企業(yè)累計收購：黑龍江、山東等11個(gè)主產(chǎn)區累計收購玉米7,958萬(wàn)噸；同比增加636萬(wàn)噸。

 

圖2.1：主產(chǎn)區各類(lèi)企業(yè)玉米收購情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

2、東北和華北現貨繼續上量；周末華北深加工掛牌價(jià)落聲一片

 

潮糧批量上市壓力，需求低迷，進(jìn)口玉米和小麥替代等利空集中釋放，市場(chǎng)看漲氛圍變淡，玉米現貨持續下跌。玉米現貨價(jià)格基本穩定，局部?jì)r(jià)格繼續走弱。

 

東北：氣溫升高疊加雨雪天氣，新玉米儲存難度增加，潮糧霉變風(fēng)險增加，基層種植戶(hù)出糧意愿較高，新玉米上量仍在增加，加工企業(yè)接納能力相對有限，深加工企業(yè)收購價(jià)格繼續下調。下跌時(shí)，部分中小貿易商持糧待售心態(tài)明顯松動(dòng)。東北深加工門(mén)前到貨量較前期有明顯增加。

 

華北：東北糧源已經(jīng)恢復外運，但入關(guān)運費出現小幅上漲，東北糧入關(guān)利潤被壓縮，到貨數量相對有限，本地糧出貨也相對偏慢，市場(chǎng)上量壓力逐漸減緩，加工企業(yè)到貨量有所減少，降價(jià)步伐放緩。周日，山東深加工剩余車(chē)量563輛，較周六增加92輛。華北仍保持著(zhù)隨著(zhù)到貨量增減靈活調整價(jià)格的傳統。

 

圖2.2：中國玉米價(jià)格情況

 

 

數據源：著(zhù)名網(wǎng)友孫教授

 

南方銷(xiāo)區：局部非洲豬瘟疫情頻發(fā)，養殖戶(hù)出欄積極，玉米飼用消費的減少。飼企還在進(jìn)一步加大替代谷物比例，使得玉米需求減少。大多數飼企沒(méi)有富裕的資金用于囤貨。隨用隨采就是唯一的選擇。

 

港口：東北潮糧繼續不斷上市，北方港口集港量繼續增加，收購量持續改善，價(jià)格小幅走弱。

 

北方港口價(jià)格走低，南方港口到貨成本持續下跌、飼料需求疲軟及成交不暢等繼續制約市場(chǎng)心態(tài)，部分貿易商為加快出貨高報低走。

 

3、 環(huán)比，北跌南穩（錦州港↓10-20元/噸、廣東港↓20-30元/噸）

 

3月17日，廣東港口內貿玉米庫存43.3萬(wàn)噸。外貿玉米庫存66.3萬(wàn)噸，占比60.49%?。ū局芪迥细蹘齑孑^上周環(huán)比減6.9萬(wàn)噸）。周五，新糧主流價(jià)：目前港口2020年二等新玉米報價(jià)2800-2830元/噸，較上周五跌20-30元/噸。廣東港口玉米市場(chǎng)價(jià)格行情繼續走低?，F貨成交不暢、需求低迷及小麥等谷物陸續到貨繼續制約貿易商心態(tài)，市場(chǎng)報價(jià)依舊高報低走。南北港價(jià)格雖繼續下跌，但是跌幅收窄，樂(lè )觀(guān)點(diǎn)或許現貨臨近階段性底部。

 

圖2.3：北方和南港港口庫存與玉米價(jià)格

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

目前，南北港價(jià)差在110元/噸。理論上進(jìn)口美國玉米理論利潤766元/噸。

 

圖2.4：南北港價(jià)差與理論進(jìn)口利潤

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

4、生豬繼續下挫；本周無(wú)新增FW疫情

 

農業(yè)農村部：3月份第3周（采集日為3月17日）活豬、豬肉、雞蛋、活雞、牛羊肉、玉米、豆粕、育肥豬配合飼料、蛋雞配合飼料價(jià)格下降，仔豬、商品代蛋雛雞價(jià)格上漲，主產(chǎn)省雞蛋、商品代肉雛雞、白條雞、生鮮乳、肉雞配合飼料價(jià)格持平。本周農業(yè)農村部公布湖南新增1例小飛疫情。農業(yè)農村部新聞辦公室3月27日發(fā)布，湖南省長(cháng)沙市長(cháng)沙縣從查獲的外省違規調運生豬中排查出非洲豬瘟疫情。

 

生豬和豬肉價(jià)格延續春節后的季節性弱勢，預計大勢繼續下行！未來(lái)兩個(gè)月，生豬價(jià)格低位反彈的概率不低，但是目前預計價(jià)格仍降明顯低于2020年同期。

 

生豬價(jià)格。全國活豬平均價(jià)格28.51元/公斤，環(huán)比下降1.9%，同比下降21.9%。北京、甘肅、江蘇等3個(gè)省份活豬價(jià)格上漲，海南、貴州、廣西、福建、河北等27個(gè)省份價(jià)格下降。華南地區活豬平均價(jià)格較高，為30.28元/公斤；東北地區較低，為26.69元/公斤。全國豬肉平均價(jià)格45.28元/公斤，環(huán)比下降2.1%，同比下降21.6%。北京、海南2個(gè)省份豬肉價(jià)格上漲，黑龍江、廣西、陜西、遼寧、內蒙古等28個(gè)省份價(jià)格下降。華南地區豬肉平均價(jià)格較高，為50.16元/公斤；東北地區較低，為40.04元/公斤。全國仔豬平均價(jià)格93.86元/公斤，環(huán)比上漲0.7%，同比上漲4.2%。天津、山東、上海、湖北、河北等17個(gè)省份仔豬價(jià)格上漲，吉林、寧夏、遼寧、重慶、廣西等12個(gè)省份價(jià)格下降。

 

圖2.5：生豬、二元母豬、仔豬價(jià)格情況

 

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

家禽產(chǎn)品價(jià)格。全國雞蛋平均價(jià)格9.62元/公斤，環(huán)比下降0.7%，同比上漲2.3%。河北、遼寧等10個(gè)主產(chǎn)省份雞蛋平均價(jià)格7.98元/公斤，環(huán)比持平，同比上漲15.0%。全國活雞平均價(jià)格20.00元/公斤，環(huán)比下降0.4%，同比上漲0.5%。白條雞平均價(jià)格22.04元/公斤，環(huán)比持平，同比下降3.2%。商品代蛋雛雞平均價(jià)格3.72元/只，環(huán)比上漲0.5%，同比下降10.4%。商品代肉雛雞平均價(jià)格3.88元/只，環(huán)比持平，同比下降14.5%。

 

牛羊肉價(jià)格。全國牛肉平均價(jià)格87.49元/公斤，環(huán)比下降0.3%，同比上漲3.5%。河北、遼寧、吉林、山東和河南等主產(chǎn)省份牛肉平均價(jià)格79.92元/公斤，環(huán)比下降0.3%。全國羊肉平均價(jià)格85.92元/公斤，環(huán)比下降0.4%，同比上漲5.8%。河北、內蒙古、山東、河南和新疆等主產(chǎn)省份羊肉平均價(jià)格82.93元/公斤，環(huán)比下降0.1%。

 

生鮮乳價(jià)格。內蒙古、河北等10個(gè)奶牛主產(chǎn)省份生鮮乳平均價(jià)格4.28元/公斤，環(huán)比持平，同比上漲13.5%。

 

飼料價(jià)格。全國玉米平均價(jià)格2.99元/公斤，環(huán)比下降0.3%，同比上漲41.0%。主產(chǎn)區東北三省玉米平均價(jià)格為2.78元/公斤，環(huán)比下降0.7%；主銷(xiāo)區廣東省玉米價(jià)格3.02元/公斤，環(huán)比下降0.7%。全國豆粕平均價(jià)格3.78元/公斤，環(huán)比下降2.3%，同比上漲15.2%。育肥豬配合飼料平均價(jià)格3.62元/公斤，環(huán)比下降0.3%，同比上漲16.0%。肉雞配合飼料平均價(jià)格3.63元/公斤，環(huán)比持平，同比上漲13.4%。蛋雞配合飼料平均價(jià)格3.35元/公斤，環(huán)比下降0.3%，同比上漲14.7%。

 

我們對生豬價(jià)格震蕩下跌的觀(guān)點(diǎn)不變，后期壓力最大的仍將是禽類(lèi)產(chǎn)品；牛羊肉的高價(jià)料難持續（多地牛羊肉和牛奶價(jià)格高位回落，不知是季節性回落還是本輪高點(diǎn)已現，等待后續觀(guān)察）。

 

5、副產(chǎn)品：本輪回調終究是我承擔了所有

 

本周，國內玉米淀粉價(jià)格小幅回落。本周副產(chǎn)品價(jià)格回落幅度相對明顯與淀粉。

 

圖2.6：玉米淀粉和副產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

本周五，山東玉米淀粉理論加工利潤-63.3元/噸，環(huán)比降96元/噸；吉林長(cháng)春玉米淀粉理論加工利潤96.4元/噸，環(huán)比降56元/噸。

 

圖2.7：玉米淀粉行業(yè)理論利潤情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

本周，玉米淀粉行業(yè)開(kāi)工率73.13%，環(huán)比略增。同比降2個(gè)百分點(diǎn)。

 

圖2.8：玉米淀粉行業(yè)開(kāi)工率情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

本周64家企業(yè)行業(yè)庫存84.4萬(wàn)噸，較上周增9.57%，較上月同期增9.65%；較上年同期降6.94%。據天下糧倉網(wǎng)82家調查數據：玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量達87.84萬(wàn)噸，較上周增9.49%，較上月同期增9.68%；較上年同期降6.18%。淀粉糖庫存14.68萬(wàn)噸，環(huán)比降1.01%，同比降36.08%。

 

圖2.9：玉米淀粉企業(yè)庫存與淀粉糖庫存和價(jià)格情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院、天下糧倉

 

目前，雖然玉米淀粉和淀粉糖庫存在增加；但較去年同期仍低不少，因此壓力有，不算特別大。而近期豆粕價(jià)格猛跌給副產(chǎn)品帶來(lái)的壓力更大。因此，深加工企業(yè)有降價(jià)淀粉幅度稍緩于副產(chǎn)品的動(dòng)機。

 

6、玉米酒精價(jià)格穩中偏弱；DDGS價(jià)格被豆粕帶動(dòng)走弱

 

本周，國內玉米酒精價(jià)格平穩。國產(chǎn)DDGS價(jià)格在豆粕帶動(dòng)下走弱。

 

圖2.10：中國玉米酒精價(jià)格與DDGS價(jià)格情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

本周，行業(yè)開(kāi)工率59.01%；環(huán)比增2個(gè)百分點(diǎn)；同比降低4個(gè)百分點(diǎn)。

 

圖2.11：玉米酒精行業(yè)開(kāi)工率與利潤情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

成本支撐減弱+疫情逐步得到控制，玉米酒精價(jià)格春節后有望高位回落！DGS價(jià)格或將走弱一段時(shí)期。

 

海關(guān)數據月報中呈現

 

7、現貨上量繼續承壓；期貨低位盤(pán)整

 

本周，現貨市場(chǎng)繼續進(jìn)行壓力測試。港口價(jià)格跌勢和跌幅明顯放緩，這也許是一片翠綠中的一抹暖色。（其實(shí)經(jīng)典一幕再次上演；去年年底現貨高位堅挺時(shí)，市場(chǎng)高喊3000，甚至喊出3500，然后揍是渠道不賣(mài)糧，本山大叔：“貴賤不賣(mài)”在各個(gè)群流轉。今年春節后，氛圍180°大翻個(gè)，似乎滿(mǎn)大街都是玉米了，無(wú)人機拍攝的深加工門(mén)前車(chē)量能排出幾條gai之外；市場(chǎng)似乎也沒(méi)了缺口聲音，甚至出現了東北跌破2500的吶喊）

 

目前，進(jìn)口玉米及替代品后期將大量到港；小麥大量替代；甚至水稻定向拍賣(mài)再起。市場(chǎng)越來(lái)越?jīng)]有了缺口的聲音。從春節前的極致樂(lè )觀(guān)到春節后的極致悲觀(guān)，不過(guò)短短兩三個(gè)月的時(shí)間！

 

現在的現實(shí)是，真正對玉米現貨價(jià)格構成支撐的，只有深加工企業(yè)的玉米剛需。飼企有進(jìn)口玉米及替代品、小麥等更多選擇。南港目前進(jìn)口玉米庫存一直在玉米總庫存的6成以上，其實(shí)就是南方飼企解決能量料來(lái)源的一個(gè)縮影。目前國內市場(chǎng)割裂；淮河以南的南方市場(chǎng)，以進(jìn)口玉米及替代品主打；國產(chǎn)玉米更多供應北方市場(chǎng)。飼企用進(jìn)口玉米及替代品、小麥、稻谷等多種途徑解決能量料原料；深加工單獨撐起玉米一片天的難度較高！

 

另外，市場(chǎng)有新增的隱憂(yōu)：南方雨季到來(lái)，市場(chǎng)擔憂(yōu)小飛在南方再次肆虐一遍（類(lèi)似于2020年春季），那玉米市場(chǎng)將更加雪上加霜！

 

圖2.12：大連玉米2105與2109合約價(jià)格

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

老孟一直提示的春節后現貨的壓力終于來(lái)了。不過(guò)個(gè)人預計北方深加工玉米剛需，能夠防止玉米北方價(jià)格自由落體。山東深加工本周末再次小幅上調掛牌收購價(jià)格。老孟仍維持期貨已經(jīng)提前現貨釋放完壓力，并或已領(lǐng)先于現貨見(jiàn)底。2105合約的2661、2109合約2651就是本輪調整的低點(diǎn)的概率不低。

 

圖2.13大連玉米淀粉2105與2109合約價(jià)格

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

近期，玉米淀粉和淀粉糖的行業(yè)庫存開(kāi)始累積，不過(guò)同比去年仍明顯偏低；也即壓力有，但不算大。疊加副產(chǎn)品價(jià)格跟隨豆粕回落較快，深加工有相對挺價(jià)玉米淀粉的動(dòng)力。類(lèi)似油脂油料行業(yè)中豆油和豆粕的蹺蹺板。

 

數據源：盛達期貨研究院