摘要：本周全國兩會(huì )召開(kāi)，國務(wù)院領(lǐng)導人在政府工作報告中明確今年主要目標。面對去年疫情沖擊下的全球貿易萎縮和全球化逆流，2021年全球疫情將得到有效緩解，同時(shí)美國參眾兩院本周通過(guò)1.9萬(wàn)億美元新冠紓困救助法案，將重拾美元資產(chǎn)對歐日利率優(yōu)勢，提升美元吸引力，在此背景下，我們提出更多的是抓住恢復窗口期，在內政外交方面將更多的激發(fā)內能加大多雙邊和區域經(jīng)濟合作。

本周全國兩會(huì )召開(kāi)，國務(wù)院領(lǐng)導人在政府工作報告中明確今年主要目標：1、GDP增長(cháng)6%以上；CPI在3%左右；2、常住人口城鎮化率提高到65%；3、人均預期壽命再提高1歲；4、城鎮調查失業(yè)率控制在5.5%以?xún)龋?、基本養老保險參保率提高到95%；7、城鎮新增就業(yè)1100萬(wàn)人以上等方面，我們認為2021年政府的宏觀(guān)調控，總體更多的是體現出政策的連續、穩定和可持續性。

具體來(lái)看，財政受疫情特殊債券今年不再發(fā)行影響，2021 年政府債務(wù)融資規模會(huì )有所減少同比增速較往年收斂，預計財政對流動(dòng)性擾動(dòng)較 2020 年有所緩解。落實(shí)到具體月份，政府債券發(fā)行節奏仍將對流動(dòng)性帶來(lái)月度擾動(dòng)。寬財政不全然代表寬基建，2020 年擴赤字是在財政收入緊張時(shí)保證民生支出，而2021年民生支出仍為財政重心，減稅降費規模尚在，基建投資不是今年財政支出重心；赤字方面，赤字率破 3%意味今年財政仍寬，赤字率達到 3.2%超過(guò)市場(chǎng)一般預期，而 3.2%赤字率不代表財政融資需求大幅走闊，而是寬財政信號意義更大。在擴大內在投資方面：一是安排地方政府專(zhuān)項債券 3.65 萬(wàn)億元，優(yōu)先支持在建工程。二是繼續支持促進(jìn)區域協(xié)調發(fā)展的重大工程，推進(jìn)“兩新一重”建設，既促消費惠民生又調結構增后勁；三是更多向惠及面廣的民生項目?jì)A斜，如大幅增加城鎮老舊小區改造數量，較 2020 年增加 1.3 萬(wàn)個(gè)至 5.3 萬(wàn)個(gè)，改善民生福祉。在基礎民生方面：延續了去年年末的政策基調，從多方面提出穩定和擴大消費的內循環(huán)舉措：一是“多渠道增加居民收入”，提升居民消費的能力。如全面實(shí)施鄉村振興戰略，促進(jìn)農民增收；二是繼續幫扶受疫情重創(chuàng )的行業(yè)，同時(shí)在供給端發(fā)力，為消費者提供更多便捷舒心的服務(wù)和產(chǎn)品，如穩定增加汽車(chē)、家電等大宗消費、發(fā)展健康、文化、旅游、體育等服務(wù)消費、鼓勵企業(yè)創(chuàng )新產(chǎn)品和服務(wù)；三是優(yōu)化城鄉消費結構，健全城鄉流通體系，擴大縣鄉消費，農村消費已成為國內消費的重要增長(cháng)點(diǎn)，發(fā)展農村消費有利于充分挖掘國內市場(chǎng)潛力。 國際方面，報告中指出要加速推進(jìn)貿易協(xié)定，更加積極參與國際經(jīng)濟合作。面對2020年疫情沖擊下的全球貿易萎縮和全球化逆流，以及2021年疫情將得到有效的緩解，美國參眾兩院通過(guò)1.9萬(wàn)億美元新冠紓困救助法案將，未來(lái)半年內美債收益率將逐步飆升，令美元資產(chǎn)重拾對歐日利率優(yōu)勢，提升美元吸引力。隨著(zhù)疫苗普及，美國經(jīng)濟修復加速，一旦通脹成功倒逼美聯(lián)儲貨幣提前收緊，美元升值可能就開(kāi)始提速。美元現階段已經(jīng)開(kāi)啟反轉周期，弱勢反彈趨勢料將至少在上半年延續。在此背景下，我們更多的是抓住恢復窗口期，深化多雙邊和區域經(jīng)濟合作，推進(jìn)區域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP）、中歐投資協(xié)定（CAI）、中日韓自貿協(xié)定（FTA）和全面與進(jìn)步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定（CPTPP）四項重大經(jīng)貿協(xié)定，并推動(dòng)中美平等互利經(jīng)貿關(guān)系向前發(fā)展，進(jìn)一步深化我國與東盟、歐盟、美國、日本、韓國等主要貿易伙伴的經(jīng)貿合作關(guān)系，貿易協(xié)定的推進(jìn)有利于促進(jìn)外貿外資穩中提質(zhì)。

（文章來(lái)源：中糧期貨研究中心 作者：徐乾程 范永嘉）