金融與經(jīng)濟的趨勢預測、投資配置與策略分析

金融市場(chǎng)交易的本質(zhì)是一種社會(huì )活動(dòng)，離不開(kāi)整個(gè)社會(huì )運動(dòng)變化的大背景。當前美國社會(huì )的大背景或主要矛盾是社會(huì )階層及種族分裂的矛盾，其背后深層次的是階級利益再分配的矛盾。這次所謂的新占領(lǐng)華爾街運動(dòng)，就是在這種階層利益分配矛盾激化的結果，其背后驅動(dòng)與占領(lǐng)國會(huì )運動(dòng)是同一種社會(huì )思潮?；叵肷弦淮握碱I(lǐng)華爾街運動(dòng)是在08年金融危機之后，也是危機后社會(huì )陷入衰退、失業(yè)等種種矛盾中，救助的刺激法案反而造成了貧富差距的分化-也就是耶倫在近期就任財政部長(cháng)所說(shuō)的：危機后的K型走勢-富人越危機越越富、窮人越危機越窮，但當時(shí)只限于示威游行等盤(pán)外運動(dòng)。而這一次危機后，激烈的社會(huì )利益再分配訴求就轉入到盤(pán)內來(lái)實(shí)現了，散戶(hù)認為再也不能把政府刺激措施的收益-股市上漲被華爾街攫取，一定要通過(guò)交易拿回到自己手中！所以才出現了所謂的“人只活一次”的口號、具體體現為夾雜著(zhù)憤怒、仇富和一夜暴富心態(tài)于一體的逼空。這也是后來(lái)達里奧所說(shuō)的擔心仇恨情緒在此次迸發(fā)、并演化成更大規模矛盾的原因。

社交媒體的迅速傳播是必備基本條件，新生代美國民眾被新媒體影響極深（這個(gè)和川粉們群起而動(dòng)的模式非常一致）、很容易被各種帶頭大哥的分析所影響產(chǎn)生集體沖動(dòng)（客觀(guān)的說(shuō)有些分析是有道理的）。美國散戶(hù)顯示出的特征是不care所謂的價(jià)值投資、估值、供需平衡等等東西，那個(gè)太復雜，其主要交易邏輯是：大放水，必然萬(wàn)物暴漲（其實(shí)是有道理的、但未必是這么簡(jiǎn)單暴利的兌現）；所有其他都可以無(wú)視。所以各種分析估值、基本面的分析師、做空機構們，認為估值過(guò)高泡沫也好、利率上行壓力也罷都不是理由，做空機構都是阻礙獲取大放水收益的力量、必須予以打擊。

后來(lái)的逼空過(guò)程大家已經(jīng)耳熟能詳、就不過(guò)多贅述，這里面確實(shí)有明顯的華爾街利益群體利用機構優(yōu)勢打壓散戶(hù)的情況，關(guān)鍵在于交易所和清算所要求增加保證金的時(shí)候，broker只對散戶(hù)做多進(jìn)行了限制而沒(méi)有對機構做空限制。如果查一下各大broker背后的股東基本上就能理解，畢竟是自己人的利益、在資本主義體制下畢竟是要維護股東的利益，制度使然、換了什么人都一樣。隨后的SEC調查等等都反映出這次沖擊的影響，恐怕并非一次簡(jiǎn)單的群氓式的現象而已，而是在當前的社會(huì )大背景下可能長(cháng)期深刻的改變美國社會(huì )、及金融市場(chǎng)博弈的模式的信號。一方面在反精英的社會(huì )大潮下，代表彌合階層矛盾的拜登政府及美國證監會(huì )，不得不適當改變監管規則，從而在一定程度上改變未來(lái)金融市場(chǎng)的游戲規則；另一方面，在前面說(shuō)的利益再分配不均衡的矛盾下，所謂散戶(hù)或者說(shuō)代表底層力量的資金在美股一個(gè)市場(chǎng)如果不能滿(mǎn)足訴求，那么必然會(huì )流入其他市場(chǎng)、恐怕會(huì )不斷造成新的沖擊。

有意思的是著(zhù)名空頭機構香櫞的創(chuàng )始人安德魯•萊夫特（Andrew Left）宣布退出做空、只專(zhuān)注于做多研究，這是被散戶(hù)打服了？美國證監會(huì )SEC表示：已經(jīng)高度關(guān)注此事并表示會(huì )協(xié)同有關(guān)部門(mén)處理相關(guān)事宜。但隨后散戶(hù)開(kāi)始在白銀等市場(chǎng)逼空。當美國證券交易所和股市的各大broker限制了交易后，轉戰到了CME交易所的商品上，核心邏輯仍然是放水邏輯驅動(dòng)下的資產(chǎn)。

所以后期需要注意的是其他易受沖擊的大類(lèi)資產(chǎn)-主要是金融屬性重的、通脹邏輯驅動(dòng)的資產(chǎn)暴漲暴跌的可能；然后是跨境的這種波動(dòng)產(chǎn)生的影響。隨后韓國也開(kāi)始出現了類(lèi)似的情況，那么這種異常波動(dòng)是否會(huì )通過(guò)情緒和資金傳導到國內金融市場(chǎng)呢？比如股市中的港股、商品中的原油、以銅為首的有色金屬、甚至是與外盤(pán)緊密聯(lián)系的農產(chǎn)品….這些都是內外盤(pán)聯(lián)動(dòng)關(guān)系明顯、或者金融屬性重又或者投機資金歷來(lái)青睞的品種，尤其是前期的人民幣升值帶來(lái)的大量入境外資疊加后期馬上要來(lái)臨的春節前后更是需要高度警惕的！這里需要注意的是這種波動(dòng)并非簡(jiǎn)單單邊的大漲出現，而是波動(dòng)率的短期急劇放大，暴漲后馬上伴隨暴跌。

圖1 美股VIX顯示的隱含波動(dòng)率再次急劇變化或將階段爆發(fā)

數據來(lái)源：Refinitiv Ekio

（文章來(lái)源：中糧期貨研究中心 柳瑾）