近段時(shí)間雞蛋期價(jià)的行情倒真有些讓投資者朋友們摸不著(zhù)頭腦，忽上忽下方向難辨，多日分時(shí)圖走勢風(fēng)格別具，這在本該看空的季節性淡季周期里給人一種模棱兩可的感覺(jué)，那么，雞蛋這個(gè)商品的節奏我們究竟該如何把握呢？作為投資者的我們又該如何正確去了解雞蛋分析的各個(gè)要素呢？下面是梁成強老師在牛錢(qián)網(wǎng)直播間中提出的看法，希望能和大家一起探討，如何正確研判雞蛋價(jià)格走勢。

 

蛋雞養殖逐漸分明，成本優(yōu)勢北方仍存

 

蛋雞養殖方面來(lái)看，遼寧山東，湖北，河北，河南，均是全國主要養殖區，其中遼寧玉米比較好，原料角度適合養殖。全國三大界限分明雞蛋產(chǎn)區主要一個(gè)就是北京，天津等京津冀地區，再一個(gè)上海，浙江，福建等長(cháng)三角地區，第三個(gè)是廣東，香港，廣西等珠三角地區，后來(lái)隨著(zhù)17年以來(lái)國家政策對環(huán)保的要求，產(chǎn)區可能相應發(fā)生了一些變化。例如山東產(chǎn)區來(lái)看，外供不多，平銷(xiāo)內銷(xiāo)為主，主要原因在于地處環(huán)渤海地區，像煙臺，青島，威海，日照，環(huán)保要求比較嚴格，且在19年以后，山東的蛋價(jià)開(kāi)始逐漸自成體系。

 

蛋價(jià)具有強周期性，逐月都有內在邏輯

 

研究雞蛋一定要研究雞蛋的周期性，因為周期性與走勢的相關(guān)系數比較高。一般而言雞蛋的周期符合經(jīng)濟的周期性，和大的經(jīng)濟周期深有暗合之處。

 

具體來(lái)看，最明顯的以春節為界限，春節前蛋價(jià)可能較高，而春節后比較低，對應2-5月是個(gè)低谷期，即便再強的走勢也存在價(jià)格低估。至于到了夏天以后入伏開(kāi)始或進(jìn)行第一波淘汰，淘汰完了以后，加上天氣的因素，這個(gè)價(jià)格一般就開(kāi)始往上走，到8月15之前，也就是7月15開(kāi)始，雞蛋價(jià)格進(jìn)入下半年的一個(gè)高價(jià)時(shí)間。然后又到8月15以后，在10月份左右會(huì )形成一個(gè)低谷，低谷持續一個(gè)半月左右。然后再稍微上漲，然后在春節前又起來(lái)，春節后又下去，大致上是這樣一個(gè)循環(huán)周期。

 

至于這種周期性，一般跟節日有關(guān)系，節日效應作用顯著(zhù)。以上所述都是一個(gè)周期性問(wèn)題，現在整個(gè)的雞蛋行情來(lái)看，其實(shí)現貨也好，期貨也好，基本已經(jīng)走出了一個(gè)月一個(gè)邏輯，一個(gè)月一個(gè)走勢這么一個(gè)情況了。

 

從“價(jià)值”考慮替代性，從雞蛋本身研究蛋價(jià)

 

除了周期性以外，我們也要關(guān)注雞蛋替代品對蛋價(jià)的影響。替代來(lái)說(shuō)一般而言它分兩種，一種是對低價(jià)值產(chǎn)品來(lái)說(shuō)的一個(gè)替代，比如說(shuō)蔬菜，就像16年和20年春季的蔬菜價(jià)格高漲，包括20年秋季情況也是如此，這個(gè)就是當時(shí)北方疫情局部爆發(fā)，石家莊出現疫情以后，整個(gè)蔬菜的流通也好，生產(chǎn)也好，均受到影響，蔬菜的暴漲也把雞蛋拉起來(lái)過(guò)，當然這個(gè)情況同時(shí)有其他因素共振作用，但是蔬菜在其中的作用還是較為明顯。

 

第二個(gè)替代角度但就是相對于同品質(zhì)產(chǎn)品的一個(gè)替代。比如說(shuō)雞蛋對豬肉的一個(gè)替代，因為雞蛋屬于一個(gè)半葷半素的產(chǎn)品，所以說(shuō)雞蛋對豬肉這一塊的一個(gè)替代還是有效的。但是替代是有效的，同時(shí)替代也是有限的。為什么這么說(shuō)？因為當替代到一定的程度，它把兩個(gè)產(chǎn)品之間的一個(gè)價(jià)格差拉到一定的合理程度以后，他就不會(huì )再替代了，這就是整個(gè)替代作用，替代和商品本身的價(jià)值有關(guān)系。

 

雞疫本質(zhì)影響供應，天氣變化重點(diǎn)關(guān)注

 

下面談?wù)勲u疫問(wèn)題，疫病問(wèn)題是說(shuō)什么呢？就是說(shuō)雞得的病，這個(gè)就是禽流感到底是對雞有問(wèn)題還是影響人。

 

如果說(shuō)它是死雞，就是雞得禽流感死雞，對人沒(méi)問(wèn)題，好，雞死掉以后是去產(chǎn)能的過(guò)程，那么雞蛋肯定會(huì )上漲，對吧？這是一個(gè)對雞敏感性的疾病。它這個(gè)因素大家一定要記住，所以說(shuō)每次發(fā)禽流感一定要搞清楚是哪種，你才能判別未來(lái)的價(jià)格的一個(gè)走勢。

 

而如果是對人敏感性的疾病，比如說(shuō)他對雞也死，但對人出現了。就拿17年為例，2017年的時(shí)候，長(cháng)江以南的很多地方集體用餐，對這個(gè)雞蛋是出現了一個(gè)限制。為什么限制？因為春季的時(shí)候有5個(gè)人是說(shuō)在去世的時(shí)候，查出來(lái)體內的血液里含有禽流感這個(gè)病毒，所以以為是吃雞蛋、雞造成的，所以對當時(shí)的肉雞和雞蛋形成了比較大的打擊。你不吃了，然后雞蛋就供應過(guò)量了，然后你就算稍微吃點(diǎn)雞，那個(gè)也是供應過(guò)量的，因為吃不吃的還是多的。所以基于這個(gè)問(wèn)題大家一定要搞清楚。禽流感發(fā)生的時(shí)候一定要辨別出來(lái)是傳雞的，還是跟人有問(wèn)題的那種病毒，分別完了以后你才能對應將來(lái)是漲還是跌，這是一個(gè)突發(fā)因素。

 

還有一個(gè)突發(fā)因素，極寒和極熱的天氣，現在中國的養殖環(huán)境條件是這樣的，國外基本上百分之六七十的農戶(hù)使用的是自然降溫，因為它的本來(lái)就是超過(guò)30度的天，也不會(huì )超過(guò)這個(gè)是20天30天的，一般就是一周兩周的就過(guò)去了。然后天熱的時(shí)候不影響，堅持一下雞也沒(méi)有多大問(wèn)題。南邊咱們長(cháng)江以南以前的時(shí)候也是熱，天一熱又濕又熱，雞的性能不好也沒(méi)法養，雞也會(huì )產(chǎn)生問(wèn)題。每年就算是北方，一般入伏以前，都把那些老弱病雞要么挑出去，要么淘汰了。

 

圖片簡(jiǎn)扼供需邏輯

 

補欄兩高一低，周期影響價(jià)格

 

研究雞蛋的供應面重點(diǎn)應該把握兩個(gè)方面，一個(gè)補欄，一個(gè)淘汰。

 

補欄方面

 

關(guān)注季節性規律以及欄尾的變化，若欄尾空的越多，補的就越多。補欄一般存在兩高一低的情況——春季高，秋季高，7、8月低（天熱小雞受不了，影響長(cháng)大產(chǎn)蛋率）。

 

淘雞方面

 

淘汰雞方面主要關(guān)注是主動(dòng)淘汰還是被動(dòng)淘汰，主動(dòng)淘汰就比如雞齡在550天，那么就要主動(dòng)。另一種情況，在于價(jià)格過(guò)低時(shí)候往往被動(dòng)。淘汰高的時(shí)間常集中在春節前，8月15前，后者主要受天氣影響，入伏天要把不能耐熱的老雞全淘了。前者主要受到春節主要是消費旺季要上雞的影響。

 

需求剛需為主，重點(diǎn)放在供應

 

雞蛋需求側角度分析，分為基本需求與變量需求?；拘枨笾饕怯捎诶习傩盏膭傂璞仨毐ＷC方面，變量需求主要和消費有關(guān)，過(guò)高的價(jià)格一直消費，過(guò)低的價(jià)格擴張消費，并且如果它在一個(gè)比較恒定的價(jià)格里，并不會(huì )有較大變化，所以需求面數據總體偏于穩定。因此主要關(guān)注供應（補欄和淘汰為主）的變化。

 

圖片了解交割邏輯

 

空頭關(guān)注自有倉單

 

從交割邏輯來(lái)思考蛋價(jià)，首先注意空頭，關(guān)注其出的是自有倉單還是購買(mǎi)倉單，如果自有倉單較多盤(pán)面氛圍可能會(huì )向之空頭傾斜，這是因為自有倉單一般與企業(yè)套保緊密相連。企業(yè)注冊倉單代表套保成功，這種情況一般表現為雞蛋多才去套。購買(mǎi)倉單一般看若有養殖企業(yè)龍頭去做，空頭氛圍或較大，購買(mǎi)倉單一般用在像投資公司，貿易公司，購買(mǎi)交割庫倉單，進(jìn)行倉單對沖方面。

 

多頭關(guān)注自主接貨

 

那么相對多頭來(lái)講同樣分為兩種一種是自主接貨，一種是替代接貨，像一些企業(yè)例如金鑼?zhuān)闻渭瘓F等，需求方如果自主來(lái)接貨了，說(shuō)明盤(pán)面一定是比市場(chǎng)中的價(jià)格便宜，要好，這也叫自主接貨。替代接貨指的不是產(chǎn)業(yè)客戶(hù)，不是需求客戶(hù)，而是一種被動(dòng)接貨的情況 。

 

所以我們主要關(guān)注的是自有倉單的爆量上漲，和自主接貨的情緒激發(fā)，兩方若有一方出現，一定代表著(zhù)盤(pán)面的短期趨向。

 

后市看法

 

從補欄推演后市

 

總的來(lái)看，如果從補欄推測后市情況，基于相關(guān)數據，3月份總存欄14.01億，在產(chǎn)存欄11.37億，到下個(gè)月將把19年10月份的部分存欄進(jìn)行淘汰，總存欄或下降到13.58億，在產(chǎn)存欄或下降到10.7億。最低存欄或出現在6、7、8月份。但如果四五月份雞蛋價(jià)格出現大幅上漲，后期存欄會(huì )出現相繼疊加，后續存欄推測可能都無(wú)效，所以要重點(diǎn)把握后期6-7月的淘雞情況。

 

基差較大原因

 

雞蛋價(jià)格基差當前較大，這主要是兩個(gè)原因，一來(lái)對后期預期的樂(lè )觀(guān)，預期的一致性推動(dòng)了基差的擴大，第二個(gè)原因在于雞蛋期貨的周期性關(guān)系，一個(gè)月一個(gè)邏輯一個(gè)月一變化，和周期有關(guān)8、9月份基差那么高，那是因為站在中秋的風(fēng)景上，才敢出現這么高價(jià)格。所以基于成本支撐，補欄欠佳，然后才造成了情緒資金情緒化推高。

 

作者：梁成強