8月份受棕櫚油利多出盡的影響，國內植物油走勢整體出現了一波較明顯的回調。不過(guò)隨著(zhù)巴西大豆進(jìn)口量的不斷減少，國內對進(jìn)口大豆供給的擔憂(yōu)將推動(dòng)以豆油為主的植物油價(jià)格在4季度重新上漲。

國內食用油消費以豆油和菜油為主，在孟晚舟案件得以合理解決之前，國內進(jìn)口菜籽和菜油的狀況難以得到改善，菜油的高價(jià)將促使下游消費向豆油進(jìn)行偏斜。豆油需求上漲的同時(shí)，供給端在4季節度將面臨一定的收縮，除了市場(chǎng)傳言的國家收儲200萬(wàn)噸豆油以外，美豆進(jìn)口的多少仍然是決定豆油走勢的關(guān)鍵。

雖然中國仍將履行中美第一階段的貿易協(xié)定，但該協(xié)定僅約定了中國總進(jìn)口農產(chǎn)品的價(jià)值，并沒(méi)有明確具體進(jìn)口農產(chǎn)品的種類(lèi)和數量，在中國仍然保留對美大豆進(jìn)口附加關(guān)稅的基礎上，很難想象本年度對美豆的進(jìn)口數量會(huì )達到甚至超過(guò)以往的水平，而且在當前時(shí)期進(jìn)口的美豆仍然有相當一批要進(jìn)入國家儲備，這使得市場(chǎng)上大豆的供應量勢必會(huì )出現短暫的下滑。

一邊是供需端的收緊，另一邊是全球貨幣政策的持續性寬松，美元的不斷貶值使得該國商品價(jià)格面積不斷的通脹，美豆出口價(jià)格也不斷上行，加上對原油價(jià)格4季度上漲的預期，國內豆油價(jià)格有望出現連續的上行。由于十一及中秋雙節的臨近，國內植物油消費需求將出現明顯的提升，豆油價(jià)格的走勢可能在進(jìn)入9月后就提前啟動(dòng)，并出現連續性的上漲。

在豆油價(jià)格上行的情況下，國內棕櫚油和菜油價(jià)格也將得到提升。不過(guò)由于菜油價(jià)格已經(jīng)處于較高的位置，且本身消費仍然難以提振，菜油價(jià)格難以形成較強的上升驅動(dòng)力，本身價(jià)格的上漲主要依賴(lài)于跟隨豆油的走勢。

棕櫚油價(jià)格的上行仍要依賴(lài)于原油的上漲，在生物柴油產(chǎn)業(yè)得以復蘇之前，本身亦缺乏足夠的動(dòng)能，短期內會(huì )受到豆油價(jià)格的拉動(dòng)而有所上行。棕櫚油價(jià)格的上漲仍是一個(gè)長(cháng)期的趨勢，由于印尼生柴項目的發(fā)展可以帶動(dòng)足夠可觀(guān)的下游消費，因此棕櫚油價(jià)格的大幅上漲可能要等至年末時(shí)候才有可能得到啟動(dòng)，這主要依賴(lài)于市場(chǎng)對明年生柴消費的預期。

在此之前，國內植物油的走勢將以豆油驅動(dòng)為主，逢低做多豆油2101仍是最佳的選擇。

（文章來(lái)源：方正中期）