上周農產(chǎn)品主力合約周漲跌幅度，豆粕上漲2.13%；菜粕上漲5.11%；豆油上漲4.77%；豆一上漲3.18%；豆二上漲5.46%；棕櫚油上漲4.65%；菜籽油上漲2.27%；玉米下跌3.05%。

中大期貨農產(chǎn)品高級分析師謝雯認為，農產(chǎn)品中，漲跌幅度較大的品種是油脂油料、玉米類(lèi)、軟商品、鮮果類(lèi)。其中，豆一的上漲主要因臺風(fēng)影響下主產(chǎn)區減產(chǎn)明顯的后尾效應，而豆粕、菜粕、豆二的短期拉漲與美國選舉拉鋸背景下美元指數走弱導致美豆主力價(jià)格突破1100美分/蒲式耳有較強關(guān)聯(lián)，菜粕因國內菜籽供應量少以及美國與中國爭奪部分進(jìn)口菜粕貨源而走勢強于豆粕。

據了解，近期三大油脂表現不俗，豆油在大豆高庫存、高壓榨率的狀態(tài)下仍累庫緩慢，油脂間的替代效應、飼料中油脂添加比例增加、收儲預期等因素導致豆油走貨較好；棕櫚油在國內可流通庫存有限、馬來(lái)西亞棕櫚油低庫存的預期下持續走強；菜籽油供應問(wèn)題短期仍無(wú)法解決，低庫存短時(shí)間無(wú)法改善。

值得注意的是，玉米類(lèi)受主產(chǎn)區臺風(fēng)影響前期上漲幅度較大，近期在玉米上量增加、進(jìn)口玉米量預期增加、主力不斷減倉資金流出的狀況下玉米類(lèi)價(jià)格出現了回調。而軟商品中，白糖的供應增加以及棉花的后續需求存疑均主導了其價(jià)格的下跌。

鮮果類(lèi)中，蘋(píng)果跌幅較大，主要因為今年新季蘋(píng)果庫存同比去年增加，據記者了解，由于蘋(píng)果品質(zhì)下降導致果農急售造成價(jià)格踩踏，而替代品橘類(lèi)產(chǎn)量增加導致其價(jià)格同比下跌超過(guò)50%。

中信建投期貨農產(chǎn)品研究員田亞雄認為，美國大選對于我國農產(chǎn)品基本面的直接影響有限，更多在于宏觀(guān)面和政策面。早在選舉結果出爐前，兩大預期均已被市場(chǎng)認可：其一，美國政府對華態(tài)度依然強硬；其二，美國國內財政刺激法案將順利落地。

盡管依然維持較為強硬的對華態(tài)度，但拜登并不認為對我國商品加征稅符合美國利益，這更多等同于給美國的消費者和公司加稅。也就是說(shuō)，雙邊經(jīng)貿關(guān)系一定程度將恢復正?；?。不過(guò)，這并不意味著(zhù)國內棉紡消費在出口端會(huì )有所改善。截至8月，在美國所有進(jìn)口棉紡織品中，中國商品仍占據主導，市場(chǎng)份額保持在30%。即便經(jīng)貿關(guān)系正?；?，也難以對我國棉紡織品消費端帶來(lái)邊際性改善。而為了進(jìn)一步對抗中國，大打人權牌可能成為民主黨的方法之一。所以，拜登政府仍可能重拾特朗普的疆棉禁令。

進(jìn)口方面，國內對美國進(jìn)口依賴(lài)度較高的品種主要是大豆、棉花，而在國內玉米供應缺口放大的背景下，玉米、高粱、大麥等替代谷物也是關(guān)注重點(diǎn)。在中美第一階段貿易協(xié)定后，中方積極采購美國農產(chǎn)品，拜登成功當選后，為順應雙邊經(jīng)貿關(guān)系正?；l(fā)展，中方對美國農產(chǎn)品的采購力度預計不會(huì )減弱。隨著(zhù)國內推進(jìn)對美豆、美棉的采購，旺盛的出口需求及下修的結轉庫存將中長(cháng)期利好美盤(pán)，國內相應產(chǎn)品的價(jià)格重心也將上移。連盤(pán)玉米的供需取決于國內市場(chǎng)。我國增加谷物進(jìn)口利空玉米，但區區720萬(wàn)噸的進(jìn)口配額，影響有限。不過(guò)，在國內玉米供應缺口較大的情況下，是否會(huì )加大進(jìn)口配額存在不確定性。

從目前美國最高立法機關(guān)選舉來(lái)看，民主黨在眾議院保持領(lǐng)先優(yōu)勢，而參議院目前選舉持平。民主黨在本次大選中領(lǐng)先，預示著(zhù)財政刺激法案將順利落地，進(jìn)而推動(dòng)資金流入和宏觀(guān)情緒緊密相關(guān)的軟商品，如棉花、原糖。此外，未來(lái)拜登政府的決策將更加順利推行。相較特朗普的作為，拜登抗疫決心更大，美國社會(huì )可能跟隨歐洲諸國進(jìn)入封鎖狀態(tài)。同時(shí)，拜登政府的內政綱領(lǐng)傾向于增加企業(yè)稅、加強監管、提高最低工資，將使美國經(jīng)濟承壓，令美元在中長(cháng)期偏弱運行，但抬升以美元定價(jià)的大宗商品價(jià)格。

當下美國大選尚存一大爭議。本次大選因疫情緣故，拜登團隊呼吁民主黨選民通過(guò)郵遞方式投票，而非在線(xiàn)下選舉站投票，這一變化使得部分聯(lián)邦州的統票工作推遲，在多州出現拜登反敗為勝的結果，這也導致本次大選結果成為失敗方特朗普團隊的爭議焦點(diǎn)之一。特朗普團隊已經(jīng)明確表示對結果發(fā)起訴訟，本屆大選將重演2000年佛羅里達州競選的計票風(fēng)波。屆時(shí)，市場(chǎng)避險情緒升溫，刺激美元指數走強，但令商品承壓。

（文章來(lái)源：期貨日報）