OPEC減產(chǎn)協(xié)議這支“強心劑”未能扭轉油價(jià)頹勢。

 

    在持續需求疲軟的打壓下，4月15日美原油期貨跌破20美元關(guān)口，創(chuàng )2002年以來(lái)新低。

 

    國際能源署（IEA）表示，OPEC+和G20國家減產(chǎn)不會(huì )讓油市恢復供需平衡，目前還沒(méi)有可行協(xié)議能削減足夠多的供應，抵消短期需求的損失。

 

    值得注意的，原油需求持續下降的同時(shí)，各國戰略?xún)鋷齑婊旧隙歼_到很高水平，已經(jīng)沒(méi)有空間儲存從油井中源源不斷產(chǎn)出的原油。

 

    業(yè)內人士透露，加拿大部分地區的原油價(jià)格已經(jīng)跌破0，寧愿承擔運費讓客戶(hù)把油運走。一些大型金融機構，比如全球市值最大的期貨和期權交易所芝加哥商品交易所集團(CME Group)，已經(jīng)開(kāi)始對交易軟件重新編程，為負油價(jià)做準備。

 

    油價(jià)創(chuàng )2002年以來(lái)新低

 

    4月15日，美油盤(pán)中最低跌至19.20美元/桶，創(chuàng )2002年來(lái)盤(pán)中新低，日內最大跌幅超過(guò)4.5%。截至4月16日記者發(fā)稿，該品種價(jià)格未能回升至20美元/桶。

 

來(lái)源：Wind

    “4月15日原油的表現，讓此前高呼抄底的樂(lè )天派跌破眼鏡?！蹦茉词袌?chǎng)專(zhuān)家、金聯(lián)創(chuàng )執行副總裁劉心田表示，從近一個(gè)月原油表現來(lái)看，30美元已成美油天花板。低油價(jià)已不像此前多數人預測的那樣曇花一現。

 

    本周一，OPEC+達成從5月起將近1000萬(wàn)桶/日的階段性聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議，美國等產(chǎn)油國也將額外合計減產(chǎn)500萬(wàn)桶/日。但市場(chǎng)人士擔心，這樣的減產(chǎn)不但可能太遲，而且減產(chǎn)規模也不足以實(shí)現油市的供需平衡。

 

    IEA在月報中稱(chēng)，OPEC+和G20國家的減產(chǎn)不會(huì )讓油市恢復供需平衡，目前還沒(méi)有可行的協(xié)議能削減足夠多的供應，抵消短期需求的損失。

 

    IEA預計，今年全球石油需求會(huì )較去年減少930萬(wàn)桶/日，4月需求將同比減少2900萬(wàn)桶/日，降至1995年以來(lái)低谷。第二季度需求將同比減少2310萬(wàn)桶/日，12月的需求將減少270萬(wàn)桶/日。

 

    “當我們回顧2020年時(shí)，很可能發(fā)現這是全球石油市場(chǎng)歷史上最凄慘的一年?！盜EA署長(cháng)比羅爾（Fatih Birol）感嘆。

 

    寶城期貨研究所所長(cháng)程小勇對中國證券報（ID：xhszzb）記者表示，如果剔除通脹因素，原油價(jià)格這么低還是在上個(gè)世紀二三十年代。如果考慮到通脹因素，那么原油跌破20美元/桶，只發(fā)生在2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅期和1997年亞洲金融風(fēng)暴時(shí)期。

 

    值得注意的是，從合約走勢上來(lái)看，市場(chǎng)對于遠期相對樂(lè )觀(guān)——此次跌破20美元大關(guān)的期貨合約為5月到期的05合約。有原油行業(yè)人士指出，目前美油期貨主力合約正從05合約向06合約轉換，05合約相對參考性已經(jīng)減弱，當前06合約價(jià)格約為26.5美元/桶。

 

    隆眾資訊資深原油分析師李彥表示，目前多家機構對于需求衰退的規模預測都出現較大差異，在1670-3000萬(wàn)桶/日不等，而首輪減產(chǎn)幅度為970萬(wàn)桶。需求銳減與海外疫情密切相關(guān)，一要看OPEC+實(shí)際落實(shí)的減產(chǎn)幅度會(huì )否超越970萬(wàn)桶/日，二要看海外疫情的進(jìn)展，一旦海外疫情出現轉機，需求恢復也將加快。但現在這個(gè)因素還有非常大的不確定性。

 

    儲存空間已經(jīng)不足

 

    雪上加霜的是，在需求恢復前，國際原油的儲存空間卻已經(jīng)明顯不足。

 

    IEA預計，到今年年中，需求下降的規模將抹平十年來(lái)消費增長(cháng)的規模，供應的原油將填滿(mǎn)所有儲油空間。

 

    程小勇分析，原油儲存需要一定的設備，比其他大宗商品儲存要求更高。由于近年來(lái)全球經(jīng)濟低增長(cháng)、原油需求溫和增長(cháng)，各國的戰略?xún)鋷齑婊旧隙歼_到很高水平。

 

    日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省的官員稱(chēng)，日本已經(jīng)持有相當于90天消費量的石油儲備，并且已經(jīng)沒(méi)有空間來(lái)容納更多儲備，同時(shí)民間部門(mén)亦持有額外的石油儲備。

 

    最新的公開(kāi)數據亦顯示，美國還剩下7850萬(wàn)桶的備用容量，韓國剩下約3500萬(wàn)桶。

 

    隨著(zhù)全球各地的儲油設施被填滿(mǎn)，海上儲油量也在大幅增加。摩根士丹利表示，海上儲罐將在60天內存滿(mǎn)。即使每天原油產(chǎn)量減少1500萬(wàn)-2000萬(wàn)桶，全球存儲也會(huì )在5月充滿(mǎn)。

 

    標普全球普氏(S&P Global Platts)估計，全球原油、石油產(chǎn)品和液化天然氣的潛在儲存能力為14億桶，其中陸地儲存能力約為10億桶，海上儲存能力約為4億桶。但本月底，儲量就將達到13億桶。

 

    “負油價(jià)”警報響起

 

    對于傳統的原油生產(chǎn)來(lái)說(shuō)，生產(chǎn)不能停止。有市場(chǎng)人士透露，加拿大部分地區現在的原油價(jià)格甚至為負，運走油要倒貼運費。

 

    事實(shí)上，這種情況并不罕見(jiàn)——此前白俄羅斯曾計劃以4美元/桶的價(jià)格向俄羅斯采購原油。俄羅斯持續走高的倉儲成本就是白俄羅斯壓價(jià)的底氣之一。

 

    已經(jīng)有不少機構在為負油價(jià)未雨綢繆。

 

    全球市值最大的期貨和期權交易所芝加哥商品交易所集團(CME Group)日前表示，正在重新編程其軟件，以處理能源相關(guān)金融工具的負價(jià)格。

 

    INTL FCStone的能源交易聯(lián)席主管馬克?貝尼尼奧(Mark Benigno)表示，他從未見(jiàn)過(guò)石油衍生品交易低于零的情況，但他在幾周前就開(kāi)始評估如果出現這種情況會(huì )發(fā)生什么。這是必須考慮的事情。

 

    對于油價(jià)中長(cháng)期走勢，程小勇認為，至少未來(lái)2-3個(gè)月國際油價(jià)還將低位徘徊，可能在20美元-30美元/桶區間震蕩。其邏輯在于，低于20美元/桶長(cháng)時(shí)間存在可能導致大量油氣企業(yè)債務(wù)違約和破產(chǎn)，市場(chǎng)自發(fā)減產(chǎn)會(huì )加大。不過(guò)，并不排除由于疫情反復導致經(jīng)濟停擺時(shí)間過(guò)長(cháng)，油價(jià)在20美元美元/桶以下長(cháng)時(shí)間存在的可能。

 

    李彥則相對樂(lè )觀(guān)，他認為OPEC+聯(lián)合減產(chǎn)在中長(cháng)線(xiàn)會(huì )對油價(jià)形成利好提振，同時(shí)減產(chǎn)會(huì )保護油價(jià)的底部。當前市場(chǎng)的主要驅動(dòng)因素中，海外疫情好轉的快慢，一定程度上將決定油價(jià)回暖的時(shí)間。   來(lái)源：中國證券報