摘要

今日凌晨USDA公布最新供需報告數據，數據并無(wú)太多調整，美豆數據未調整，南美巴西及阿根廷產(chǎn)量合計上調50萬(wàn)噸。關(guān)注3月底意向種植面積報告，近期內美豆價(jià)格預計會(huì )繼續維持寬幅震蕩狀態(tài)。國內豆粕因需求擔憂(yōu)及油脂強勢收到壓制，五月后國內到貨逐漸增加，不利于現貨基差。

1、美豆數據保持不變，南美產(chǎn)量小幅上調

USDA于今日凌晨公布本月供需報告，美豆平衡表部分，美國農業(yè)部沒(méi)有做任何調整，此前市場(chǎng)預期美豆結轉庫存可能小幅下調至1.17億蒲式耳，預期區間為1.11~1.25億蒲式耳。盡管預期可能小幅下調，但是市場(chǎng)也并未對本次USDA中美豆數據的調整過(guò)多關(guān)注，此階段市場(chǎng)的焦點(diǎn)更多在南美產(chǎn)量上。

對于南美產(chǎn)量，USDA將巴西大豆產(chǎn)量上調100萬(wàn)噸至1.34億噸，將阿根廷產(chǎn)量小幅下調50萬(wàn)噸至4750萬(wàn)噸，巴西和阿根廷產(chǎn)量合計上調50萬(wàn)噸。報告前市場(chǎng)預期巴西大豆產(chǎn)量在1.33億噸，預測區間1.32~1.34億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量4741萬(wàn)噸，預測區間4600~4800萬(wàn)噸。從數據的調整來(lái)看，USDA本次數據略高于市場(chǎng)預期。

在報告公布之前，美豆價(jià)格已經(jīng)持續震蕩一段時(shí)間，市場(chǎng)缺乏新增題材，持續對南美天氣和裝運延誤進(jìn)行交易，但市場(chǎng)卻在上調巴西大豆產(chǎn)量預期，市場(chǎng)對阿根廷大豆的減產(chǎn)有所預期，約有兩三百萬(wàn)噸的水平，不足以扭轉南美本季大豆豐產(chǎn)的現狀。

從遠月新作的美豆價(jià)格以及供需情況來(lái)看，中長(cháng)期繼續維持易漲難跌的狀態(tài)。但是從短期的走勢來(lái)看，市場(chǎng)略顯糾結，1300~1500的區間可能就是未來(lái)一段時(shí)間美豆價(jià)格的主要運行區間。巴西收獲及裝運緩慢以及阿根廷產(chǎn)量的隱憂(yōu)會(huì )繼續支撐市場(chǎng)，由于本季巴西農民20/21年度銷(xiāo)售比例較高，當前農民銷(xiāo)售意愿并不高，整體的銷(xiāo)售增長(cháng)緩慢，本年度看到的南美大豆上市壓力會(huì )比較小，后面也可能要看到美國新作播種逐漸明朗才會(huì )給出南美農民賣(mài)貨指引，本月底的意向種植面積報告的重要性要高于本次USDA的供需報告。

國內豆粕市場(chǎng)并無(wú)太多看點(diǎn)，更多在油脂上面。市場(chǎng)對需求預期的悲觀(guān)以及油脂的強勢在壓制豆粕價(jià)格表現，最近兩個(gè)月油廠(chǎng)的大豆庫存可能處在偏緊張狀態(tài)，但是在五月份之后巴西豆到貨量量將大幅增加，市場(chǎng)供應會(huì )逐漸寬松，不利于國內豆粕現貨基差。

（文章來(lái)源：中糧期貨研究中心 作者：白杰）